彼得·林奇討厭的5種投資心態與他的“雞尾酒會理論”

彼得·林奇的傳奇不必多言：1977年，林奇開始管理麥哲倫基金時，基金規模為2000萬美元。13年后，1990年，麥哲倫基金規模達到了140億，翻了700倍，成為當時全球資產管理金額最大的基金。基金持有人超過100萬人，幾乎每200個美國人里，就有1個人持有麥哲倫基金。

麥哲倫的投資績效也名列第一，13年的年平均復利報酬率高達29%。假設你在1977年4月，分別投資100美元于麥哲倫基金、標普500指數，那么截至1990年4月，投資于標普500的錢會變成原來的6.6倍，投資于麥哲倫基金的錢會變成原來的28.14倍。

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因此人們將林奇執掌時的麥哲倫基金稱為——“世界上表現最好的公募基金”，彼得林奇也是20世紀最成功的投資人之一。

彼得·林奇注重長期投資，重點關注能容易了解業務模式及基本面的公司，并且彼得·林奇所關注的選股指標也非常簡單：

1. 市盈率：越低越好，我們設為15以下

2. 可預測性評級：越高越好，我們設為三星級以上

3. 10年扣除非經常性損益后每股收益增長率: 越高越好，我們設為20%以上

4. 債務股本比率：越低越好，我們設為1以下

通過以上選股條件，在價值大師英文站對美股進行回測；我們發現，自去年七月份至今，以彼得林奇所關注的四個財務指標進行篩選出的股票，回報超出同期大盤超30%。

（每月都重新找出符合條件的股票，按10年扣非EPS進行排序選前十支股票。）

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很難想象僅僅依靠以上四個簡單的指標就能有如此成效。

下面分別是滬深股和美股符合上述選股條件的股票，點擊查看完整列表點擊查看完整列表。

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作為一代投資大師，林奇經常應邀去發表演講。每次在演講完畢后的自由提問中，總有人問林奇股票的行情，或者目前的股票牛市能否繼續進一步發展。針對這些問題，林奇自己總結出來的關于股市預測的“雞尾酒會”理論可謂十分精妙。

“雞尾酒會”理論是林奇在家里舉辦雞尾酒會，通過日積月累與來賓的交往閑談中總結出來的。這種理論實際上更應該稱做經驗，源自生活且通俗淺顯，卻十分有效。林奇這樣形容他的“雞尾酒會”理論：

“當股票市場長期低迷時，即便股市略有上升，人們也不愿談論股票，我稱這一時期為第一階段。

在這一階段，如果有人走過來，問我從事何種職業，而我回答說‘我從事共同基金的管理工作’，來人會客氣地點一下頭，然后扭頭離去。即使他沒有走，也會迅速轉移話題，講講昨天的比賽，即將到來的大選，或者干脆談論天氣。過一會兒，他就會轉到牙科醫生那了，問問牙齦充血什么的。

當有雞尾酒會的十個人都寧愿與牙醫聊聊牙齒保健，也不愿與管理共同基金的人談股票時，股市就可能漲。”

“在第二階段，當我向搭訕者說明我的職業后，他可能會和我聊的久一些，談一談股票風險等。但人們仍不愿談論太久股票，即使此時股市已從第一階段上漲了15％，但也無人給予重視。”

“到了第三階段，股市已上漲30％，這時多數雞尾酒會的參與者都會圍著我轉，不再理睬牙醫。不斷會有人拉我到一邊，向我詢問該買什么股票，就連那位牙醫也向我提出了同類問題。參加酒會的人幾乎都在某指股票上投入了錢，并且都在興致勃勃地議論股市最近的狀況。

“在第四階段，人們又會圍在我身邊；這一次是他們建議我應當買什么股票，每個人都會向我推薦三四只股票。他們或許從某個親戚那里獲得了什么‘內部消息’。就連牙醫也開始向我推薦股票。而這時恰恰就是股市到達頂峰即將下行的信號。”

“雞尾酒會”理論雖聽起來有些荒謬，但仔細想來確實蘊含著一些道理，也十分能代表美股近期的市場情緒。在疫情之后，越來越多的人蜂擁進股票市場，似乎身邊的每個人都在談論股市和股票表現，這是否說明我們已經來到了彼得·林奇所說的“第四階段”呢？

都說股市“玩”的是心態，如果股市真的處于上述的第四階段，在不遠處即將下行，你會保持好心態嗎？針對不少人面對股價下行時的想法，林奇持否認態度。他認為這些想法雖吻合大眾心理，但卻是最愚蠢、最危險的。

以下的五種投資心態是林奇認為的大忌：

1．"既然它已經降了那么多，它就不可能再往下降了"；

彼得·林奇：股價的底線是零，零以上就都存在降的可能

2．"黎明之前總是最黑暗的"；

彼得·林奇：大自然如此，但股市并非如此，最黑暗的時候并不意味著黎明即將來臨，黑暗可能持續很久；同樣，你也不能信奉"冬天來了，春天還會遠嗎？"

3．"等它回升到10美元時我就拋出"；

彼得·林奇：股票操作貴在根據情況伺機而變，守株待兔式的刻板操作絕非制勝之道，許多人正是在自己劃定的框框里失敗的

4．"等的時間太長了"；

彼得·林奇：時機不是有序間隔出現的，有時瞬息而來，有時則要長久等待。該等的時候，就一定要耐心地等。否則，無論買進還是賣出，都不可能選擇到最好時機

5．"我上次錯過了一家公司的股票，下一家可不能再錯過了"。

彼得·林奇：過去已經成為過去，你要注意的是現在的事實，你只能以現在的調查結果為依據取舍

以上五個錯誤的大眾心理，你中招了嗎？