A股港股大跌，該貪婪還是恐懼？

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2021年07月27日

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A股和港股昨日繼續大跌。A股早盤主要指數小幅高開，但午后各類指數紛紛跳水，滬指跌2.49%，跌破3400點，創業板指跌4.11%。同日，港股也再度暴跌。大型科網股的大跌引發港股市場、各行業板塊全線重挫，恒指跌4.22%報25086點，恒生科技指數歷史上首次盤中狂跌9.9%。

伴隨這一波回調行情，不少股票都跌到了其近一年最高股價的半山腰附近。

使用價值大師網全能篩選器，即刻找出近一年股價腰斬的股票。我們篩選出了A股和港股中，市值大于2000億元的公司，來看看近一年回撤程度最大的公司有哪些。

A股回撤榜

先來看A股，回撤程度最高的十家公司力度都超過了40%，其中順豐控股(SZSE:002352)、 金龍魚(SZSE:300999) 和 三一重工(SHSE:600031) 都回撤了50%以上。

順豐控股和金龍魚股價腰斬主要都是今年一季度的業績暴雷導致的，而三一重工雖然業績向好，但由于上游材料暴漲，碳中和計劃對工業的長期影響，都給三一重工未來的發展蒙上了一層陰影。

那么股價腰斬后，這三家公司是否值得投資呢？答案也是各不相同。

順豐控股雖然盈利能力評級和財務實力評級都位于行業前列，但其財務造假嫌疑偏高（有關財務造假嫌疑M分數的更多解釋，歡迎點擊閱讀原文鏈接了解），加上一季度突然的暴雷，也證明該公司操縱盈利的可能性非常大。

根據大師價值線顯示，順豐控股當前股價被低估。考慮到該公司在最近一個季度發行了超200億的債務，以及公司最近一季度的虧損，如果接下來兩個季度仍舊不能給投資者交出一份滿意的答卷，則很可能落到“價值陷阱”的漩渦中。即便股價再低，也沒有投資價值。

從估值上來看，雖然金龍魚的股價相較最高點已經腰斬，但超50倍的市盈率仍高出較同行業其他公司一截。跟金龍魚情況相似還有海天味業，雖然一年中股價從最高點已經下跌超30%，但大師價值線顯示該公司股價仍就被高估。

而三一重工則與前兩家公司情況不同，公司的業務發展穩定，近三年每股收入增長超30%，近三年扣非每股收益增長達到了驚人的90%，幾乎完勝所用機械行業的競爭對手（該行業內，近三年扣非每股收益增長率中位數僅為11%）。

同時其資金狀況也非常良好，現金負債率為1.72，利息保障倍數超過50倍，基本沒有債務困擾。

也正因為有如此不錯的增長率，導致其股價在2020年后至2021年年初瘋狂攀升，一度從每股20多元的價格在兩個月內沖擊50元線，但在春節后的市場整體回調中節節“衰退”，跌回了去年十月份的水平。

大師價值線顯示，該公司當前股價在合理范圍內，股息率隨著股價下跌也恢復到了1.5%左右的水平。正如前文所說，影響三一重工未來股價走勢的并不是公司的主營業務發展，而是整個大環境是否還會繼續擠壓其所在的機械制造行業。不少投資者也認為，挖掘機行業是一個周期性行業，當前恰好處于波谷期。

總的來說，如果您認為在不遠的將來，上游材料的價格將陸續趨于平穩，行業即將走出下行周期，那么或許可以認為當前三一重工的股價已跌至合理區間，可以適當分批開倉；若認為整個行業仍處于低谷期，并且上有成本壓力將持續存在，則即使公司基本面和估值再好也只能是“明日黃花”，不值一試。

回撤的白酒股

回撤最多的公司榜單中，除了前三名，投資者最關注的應該還是“ 瀘州老窖(SZSE:000568) ”等一系列白酒股。市直上2000億元的白酒股中，山西汾酒(SHSE:600809) 的回撤最小，僅從最高點處回落15%左右，這也得益于其股價在年瘋狂飆漲；其他白酒股如貴州茅臺(SHSE:600519) 、五糧液(SZSE:000858) 等，回撤幅度均在35%左右。

盡管整個行業都經歷了較大的回撤，但酒類行業整體上“泡沫”依舊存在。根據大師價值線顯示，酒類行業市值最大的7家公司，股價均被嚴重高估。因此即便各家酒股增長迅速，但過高的股價已經透支了未來的回報，長期來看購買此類股票的回報不會很好。

港股的回撤則更為劇烈，主要集中在了近一年股民普遍關注的大公司上，例如快手、美團(OTCPK:MPNGY) ，快手(OTCPK:KUASF) 上市后很快就經歷了天堂和地獄，從上市時的哄搶到幾個月后拋棄，股價從400港幣半年內跌得只剩100港幣。

而國內科技股幾大巨頭BAT+ 京東集團(NAS:JD) ，股價也均是從最高點回撤了41%，像約定好了一樣，大小不超過0.5%。這四家公司估值均已經回落至低估范圍或合理范圍，尤其是百度集團(NAS:BIDU) 和京東，在去年年末時，受到資本的熱捧股價一度短時間翻倍。

同時，以上四家科技股在美股市場的股價也都遭受了不小的打擊。港股和美股的中國科技股暴跌，很大一部分要歸因于政府對互聯網監管政策加強后，以及近期中美會晤結果不明朗，導致外部投資者擔心美國進一步限制投資中國（反之亦然），導致機構拋售，繼續加劇市場失去流動性，而連鎖反應使得更多機構被迫賣出，從而出現了極端罕見的連續殺跌。這一點在近期美股阿里巴巴(NYSE:BABA) 和百度上展現得尤為明顯。這一趨勢要持續多久，還要看資本市場對中美關系何時能夠轉為樂觀。

同時，教育雙減政策余威仍在，對于影響生育，影響社會公平，影響國家安全數據安全和硬科創轉型的產業都將形成政策面的情緒壓力，外資出逃，內資踩踏，疊加美國證監會代理主席表示中概股必須披露中國政府干預的潛在風險，將加強中國IPO審查，以上幾點都導致了滬深股、港股、美股中概股全面下跌的現象。