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    1. 加速Taper?美聯儲或許要提前加息


      2021年11月26日
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      加速Taper?美聯儲或許要提前加息

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      高盛周四發布報告稱,美聯儲可能從明年1月起加快縮減購債的步伐,即將每月減少的資產購買規模從150億美元提升至每月300億美元。高盛預計,美聯儲有望在明年3月之前完成taper。

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      以Jan Hatzius為首的分析師在報告中表示,過去兩個月通脹高于預期,美聯儲官員越來越確信加快縮減購債步伐不會沖擊金融市場。

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      盡管縮減計劃可能會加快,但高盛預計美聯儲只會從6月開始加息,2022年共加息三次。最近,有數家美國投資銀行都將2022年的利率上調預測從原來的兩次上調到3次。

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      平安證券首席經濟學家、研究所所長鐘正生也發布研報稱,美聯儲于2021年11月正式宣布削減資產購買(Taper)。與歷史相比,本輪美聯儲削減資產購買的節奏將更快。目前來看,美聯儲“轉彎”的后半程將面臨新的挑戰。

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      鐘正生團隊認為,由于美國經濟類滯脹形勢仍未明顯緩解,而美聯儲對于加息預期的引導明顯不足,市場負面情緒正在上升。具體來看,近期市場或存三大“恐慌”,且這些情緒可能會持續數月。

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      雖然還是認為當前的高通脹可能是暫時的,但美聯儲決策者承認,高通脹可能會持續得比他們此前預期的還要久,并暗示,一旦高通脹威脅到聯儲實現自身的就業和通脹雙重目標,將加快撤除寬松的腳步,可能比目前預計的速度更快加息。

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      美東時間24日周三公布的會議紀要顯示,在本月2日到3日的貨幣政策會議上,

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      與會的美聯儲高官“普遍認為,當前通脹的高水平主要是可能屬于暫時性因素的體現,但認定,可能要在比他們之前評估的更長時間之后,通脹壓力才會減退。”美國正經歷近31年來最高的通脹水平,據美國商務部統計,美國10月個人消費支出物價指數PCE同比增長5%,高于9月的4.4%,創下1990年12月以來的最高水平。

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      事實上,在11月美聯儲會議紀要公布之前,已有多名美聯儲官員表達了對通脹的擔憂,他們普遍認為在12月的利率會議上討論加速taper可能是合適的。

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      聯邦公開市場委員會(FOMC)在此之前加入了一項選擇退出條款,表示如果經濟前景發生變化,委員會將準備調整購買步伐。這在FOMC的溝通中是很典型的。

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      隨著就業和通脹數據的走高,關于Taper加速的討論變得越來越多。但是,瑞銀卻表示,“該條款更多的是針對經濟走弱的反應,而不是針對經濟走強。”預計11月的會議紀要中的相關措辭可能會表述為,如果情況發生變化,可能會放緩Taper。

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      就如同7月份的會議紀要顯示,如果新毒株對經濟影響比預期的嚴重得多,部分與會者將改變他們對資產購買速度的看法。“考慮到大規模資產購買未來潛在的重要影響,我們預計提前結束資產購買的門檻相當高”。“此外,如果美聯儲想要收緊金融條件,相較與加速Taper,他們不妨有一些其他手段”。瑞銀表示。

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      當然,11月的FOMC會議在強勁的就業和消費物價指數報告之前舉行。當前來看,一些鷹派觀點可能短期內很難被推翻。

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      周五美聯儲副主席克拉里達也表示,美聯儲政策制定會議上討論加快Taper的進程是合適的;美聯儲理事沃勒也表示,如果就業增長保持強勁,通脹率遠高于美聯儲2%的目標,美聯儲可能不得不加快Taper進程,并盡快調整政策利率。

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      美國舊金山聯邦儲備銀行行長Mary Daly周三也在接受采訪時表示,她認為美聯儲可能會加快縮減購債規模。與此同時,勞動力市場和消費者支出的數據超出了經濟學家的估計,通脹繼續升溫。澳洲國民銀行經濟主管Tapas Strickland在給客戶的一份報告中寫道:“美國經濟保持了其主要地位,這提振了美元。”“通常持鴿派態度的Daly發表了略顯鷹派的言論,這也是一個因素。”

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      另外,雖然由于感恩節,美國周四沒有太多經濟日程,但歐洲央行10月28日的會議紀要即將公布。

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      在貨幣當局于會議上保持政策不變后舉行的新聞發布會上,歐洲央行行長拉加德表示,官員們討論了通脹,但在“進行了大量的自我反省”后,他們堅持認為通脹的力量是暫時的。拉加德周四晚些時候將在歐洲央行法律會議上發表講話,委員會成員Frank Elderson和Edouard Fernandez-Bollo也將參加會議。

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      本月初的美聯儲貨幣政策會議決定,從本月開始,每月減少購買100億美元的美國國債和50億美元的機構住房抵押貸款支持證券(MBS)。

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      會議紀要顯示,與會者一致支持美聯儲一個月少買合計150億美元美債的計劃,并認為可能此后適合每個月都少買150億美元,因為他們認定,自去年12月以來,當前在就業方面向著聯儲的目標取得了實質性的進一步進展,通脹方面已經遠超這一標準要求。

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      一些(some)與會者還青睞以一定程度上更快的速度減少購債,那將導致提前結束凈購買。與會者指出,開始縮減凈購買資產規模并非有意傳遞任何有關加息的直接信號。他們強調,相比Taper,加息的標準更嚴苛。


      本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小時內無任何買入計劃
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