巴菲特：現金是最差的長期資產……真香！

“高通脹”這個詞最近一再刷屏，，不斷麻痹著人們的觀感，從“通脹猛如虎”到“哦，又來了”，再到盯著高漲的物價，終余一聲長嘆。

通脹不僅會讓高物價掏空你的荷包，還會蠶食你的投資收益。

通貨膨脹最近上升到6.2%的31年高點，這意味著現金的實際回報率進一步惡化。鑒于美聯儲顯然會長期維持0%至0.25%的低利率，可以預見，現金的購買力仍然會持續損失。

雖然人們普遍預期，在未來幾年里利率會上升；此外，目前高企的通脹率可能是由疫情后世界經濟重新開放導致的。因此，目前的高通脹水平可能不會維持很久。但即使是把這些通脹后情況考慮進去，現金持有者的長期回報仍然不甚樂觀。

伯克希爾三季報

巴菲特之前就強調過這一點，他說："持有現金等價物的人感到很舒服。他們不應該這樣。他們選擇了一種可怕的長期資產，一種幾乎沒有任何回報且肯定會貶值的資產。"但，眼尖的投資者可能已經發現了， 伯克希爾-哈撒韋g(NYSE:BRK.B,NYSE:BRK.A)長期以來一直持有大量的現金。

事實上，該公司的流動資金最近達到了1492億美元的創記錄水平。他們可能會質疑為什么巴菲特還是“真香”了。

現金是安全網

巴菲特認為，現金是一張安全網，可以防止伯克希爾的股票持有者受到挑戰。此外，由于在當前的牛市中缺乏購買機會，伯克希爾的現金可能在最近幾個月也有所增加。如果市場調整，讓高質量的公司價格變得更有吸引力， 伯克希爾就可以第一時間進行交易。

巴菲特前十大持倉，圖源價值大師中文站

與同行相比，將現金用于類似目的的投資者可能處于相對有利的地位。他們可能享有更大程度的財務靈活性，使他們能夠對暫時的錯誤價格作出反應，而他們將全部現金用來投資的同行卻沒有什么行動的余地。

當然，決定在一個投資組合中持有多少現金是非常主觀的。一些投資者可能會持有較高的現金余額，以期待下一個熊市和它可能帶來的購買機會。同時，其他投資者可能認為，不斷上升的通貨膨脹正促使他們將更多的現金投入股市。

平衡現金與持股比是一門藝術

謹慎的做法是，至少要有一些現金可用，以在出現意外的購買機會時及時“上車”，持有現金還可以為一次性事件提供財務靈活性。此外，投資者的現金余額很可能會隨著時間的推移而自然波動。例如，在熊市中，投資者的現金余額可能會因為投資而下降，而在牛市中，投資者的現金余額則可能由于高估值限制了購買機會而上升。當然，情況也可能相反，畢竟，持有現金的比例是非常主觀的。

顯然，正如巴菲特所說，從回報的角度來看，現金是一種糟糕的長期資產。然而，它所提供的財務靈活性和舒適區意味著，雖然我們沒法用精確的科學確定最好的持有現金的比例，但手頭常備一些現金的投資者可能會在股票市場周期中處于主導地位，從而受益。

伯克希爾大師價值線，圖源價值大師中文站
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