重倉股腰斬還有浮盈？泰伯恩資本持倉報告來了！

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價值大師中文站近期更新了泰伯恩資本管理公司的13F美股持倉報告。

泰伯恩資本管理公司是一家香港的投資咨詢公司，目標是為其投資者提供長期的卓越復合回報。去年年底，彭博社消息稱，該公司將關閉其28億美元的看空對沖基金，將把重點轉向做多基金和私人投資基金。

這家公司目前最受人關注的投資可能是其第四大倉位，人稱東南亞“小騰訊”的Sea(NYSE:SE)。上月，騰訊控股(HKSE:00700)公布減持Sea Limited的1449.27萬股A類股份，使騰訊于Sea的股權從21.3%減少至18.7%。這一舉措讓騰訊套現了超過25億美元，同時騰訊喪失了在Sea的超級投票權。騰訊宣布減持后的兩個星期里，Sea?的股價下跌了近 30%。之后，Sea的股價繼續一路走低，一度跌破150美元整數關口，今日股價有所回升至150美元上方。

公開資料顯示，Sea Limited由李小冬于2009年創辦，旗下擁有電商平臺蝦皮（Shopee）、電子游戲平臺Garena、數字金融業務SeaMoney等三大業務板塊。

泰伯恩資本持倉Sea變動情況，圖源價值大師中文站

近年來，Sea的發展十分迅猛，價值大師中文站數據顯示，公司在2018年、2019年、2020年營收分別為8.27億美元、21.75億美元、43.76億美元。但營收翻倍的同時，公司卻并沒有盈利，虧損反而逐年擴大，仍然是一家持續“燒錢”的公司。

Sea營收變化情況，圖源價值大師中文站

價值大師中文站數據顯示，公司盈利能力評級僅3分，其營業利潤率僅2.5%，作為一家還在快速增長的互聯網公司，Sea的“燒錢大戰”建立在目前每年平均 100% 以上的增長速度之上。另一個危險信號是，2021 年三季報披露，公司游戲流水在三季度下滑嚴重，游戲用戶似乎也陷入了增長瓶頸。

不過，由于泰伯恩資本進場較早，大批建倉時Sea股價僅70美元，不到現在股價的一半，賬面上仍然有不少浮盈。下一步泰伯恩資本是繼續兌現浮盈，還是逢低加倉，價值大師中文站會持續為您跟進。

泰伯恩資本對網絡零售情有獨鐘，除去Sea之外還投資了巴西電商龍頭 MercadoLibre Inc(NAS:MELI)和電商巨頭 亞馬遜(NAS:AMZN) 。這兩只股票也是泰伯恩資本的長持股，其中MercadoLibre2019年2季度建倉，亞馬遜2013年建倉，長期來看，泰伯恩資本在逐步兌現這兩只股票的浮盈。不過上個季度，泰伯恩資本對這兩只股票進行了補倉，亞馬遜加倉35.24%，MercadoLibre加倉26.05%。

泰伯恩資本MercadoLibre與亞馬遜持倉情況，圖源價值大師中文站

泰伯恩資本也積極跟進投資前沿，本季度新建倉的公司中，“元宇宙”鼻祖Roblox名列其中，建倉約94萬股，持倉價值9691.5萬美元。

“元宇宙”公司大多虧損， Roblox Corp(NYSE:RBLX)也不能免俗。最新的三季報顯示，三季度Roblox營收為5.093億美元，同比增長102%。平均日活躍用戶(DAU)為4730萬，同比增長31%。2021年第三季度歸屬于普通股股東的凈虧損為7400萬美元，去年同期凈虧損為4861萬美元，擴大了幾乎一倍。雖然在三季報發布后，公司股價受益于擴大的營收拉漲到133美元的水平，但之后股價便一路走低，已跌破發行價。

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圖源：價值大師中文站

參考報道：

《騰訊減持后市值跌破千億美元，SEA不行了嗎？》極客公園：鄭玥

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