何時賣出股票：來自優秀投資者的5條提示
什么時候該賣出你的股票？知道何時出售是投資的重要組成部分。對于大多數人來說，找到買入股票的好時機比選擇何時賣出要容易得多。這是由于某些心理偏見，這使我們難以承認失敗并出售輸家，或者意識到公司何時變得更糟。
為什么我們覺得很難賣出股票？
有許多心理偏見使人們難以出售股票，尤其是價值下降的股票。我在這里要強調的四個是損失厭惡、處置效應、捐贈影響和沉沒成本謬誤。
虧損厭惡
虧損厭惡是人們對損失的負面估值比同等收益更為負面的現象。例如，如果你擁有的股票上漲了50％，感覺良好（在幸福度表上是十分之六），但是如果你擁有的股票減少了50％，你可能會感覺更糟（在不快樂等級上，十分之八）。這導致人們堅持輸家，以免虧損得以實現，希望價格會回升。
處置效應
行為經濟學家赫什·謝弗林（Hersh Shefrin）和梅爾·斯塔特曼（Meir Statman）在1985年確定的處置效應指出，許多投資者傾向于出售價值過早上漲的股票，并持有價值下跌時間過長的股票。金融學教授約翰·諾夫辛格（John Nofsinger）聲稱，這樣做的原因是人們希望避免后悔并尋求自豪。
傳奇投資者彼得·林奇把這個錯誤稱為 “修剪花朵和給雜草澆水”。
捐贈效應
捐贈效應是傾向于對自己擁有的東西賦予更高的價值。在 Kahneman、Knetsch & Thaler（2009 年）的一項經典研究中，研究人員問一群人他們愿意為一個馬克杯支付多少錢，大多數人說大約 2 美元。之后，他們每個人都得到了馬克杯，并詢問他們認為它能賣多少錢，大多數人報價的售價比他們本來要買的價高30％！
另一個例子是，在你的房子里，你很可能有一個抽屜里裝著無用的東西，你很難扔掉很多年，因為總有一天它可能會有用。但是，如果你在屋外免費看到同樣的東西，你就不太可能拿起它。
沉沒成本謬誤
然后是沉沒成本謬論，那就是僅僅因為你已經在其中花了錢/投資了錢就堅持某些東西的趨勢。這是人們在虧損股票時加倍下跌的趨勢。
什么時候不賣股票
首先，每個人的情況都不一樣，你應該親自評估。但是，總的來說，恐慌性拋售從來都不是一個好主意，對于大多數人來說，建立一個克服我們的心理偏見的系統更有意義。
什么時候賣出股票
什么時候賣出股票比什么時候不賣出股票要困難得多。這是我經常被問到的一個問題。因此，我開發了一種系統，通過研究有史以來最偉大的投資者并將他們的智慧與我自己的經驗相結合來決定何時出售。以下是我銷售商品的五個主要理由。
1.當公司的基本面發生變化時
作為價值投資者，我遵循本杰明·格雷厄姆的教導，將股票視為公司的一部分。然后我的目標是買入低于該公允價值的買入，并提出未來的投資論點。
但是，如果公司的基本面發生了變化-例如，如果情況發生了變化，如果關鍵產品失去了市場份額或失去了競爭優勢等-那么這可能是賣出或至少開始出售部分頭寸的好時機。
澄清一下，這并不意味著因為頭條新聞不佳或暫時的阻力而賣出。需要進行根本性的改變，因為它會影響公司的長期盈利能力和增長。
現在，困難的部分通常是，當你意識到公司的基本面已經改變時，其他所有人也發生了變化。在糟糕的財報電話會議之后，大多數機構投資者 “用腳投票”。
因此，我對此最重要的建議是，作為預防措施，您可以在收益報告不佳之后快速賣出股票（或部分股票，可能約為30％），然后在重新評估公司的基本面是否發生變化后回購。我個人認為這是克服捐贈效應的好方法。我寧愿以 5％ 的虧損賣出，然后在股票下跌 30％ 時回購，然后在股票像刀一樣下跌時持有所有東西。
在根本性變革期間， Mohnish Pabrai喜歡問這樣一個問題：“生意好轉了嗎？”
當被問及持有虧損股票多久時，億萬富翁成長型股票投資者羅恩·巴倫在接受彭博社采訪時表示：
“現在不是時候... 這是業務的基本要素...我可以在沒有退貨的情況下擁有一只股票 a 多年。我們是 特斯拉(NAS:TSLA) 的投資者5 年沒有回報，然后突然之間我們賺了 7 倍的錢。”
2。投資組合再平衡
出于多元化目的，許多人的投資組合對不同的股票或市場有固定的敞口。例如，美國投資者可能只想將其投資組合的10％用于不太熟悉的中國股票，但是如果這些股票的價格大幅上漲，那么您的敞口可能會增加到20％。因此，您可能會獲得一些利潤。相反，如果中國股票敞口降至5％，您可以購買更多股票以增加敞口。
另外，如果您認為宏觀形勢正在發生變化，例如2021年從成長型股票過渡到受高通脹驅動的價值股，那么作為預防措施，您可能決定調整所需的投資組合以適應新的情況。例如，在2021年2月出售成長型股票將是一個不錯的舉措。但是，以這種方式計時市場非常困難，因此我只建議研究高層次宏觀經濟學的高級投資者嘗試這種方法。
3.機會成本
如果你有更好的機會，機會成本就是賣出股票的藝術。大多數人有一個固定的趨勢，那就是他們需要對可能已經減少的股票進行 “收支平衡”，然后才能賣出。但是，您的現金可能有更好的機會在其他地方增長。
機會成本是出售的隱藏原因，通常只有在為時已晚時才會變得明顯。例如， 沃倫·巴菲特經常因機會成本而持有過多現金而受到批評，盡管這確實使他在機會出現時可以靈活地抓住機會。
此外，了解自己的心理舒適區也很有意義。每個人都有自己喜歡保留的現金，以便能夠在晚上睡個好覺。對于大多數投資者來說，一個好的經驗法則是擁有至少 20％ 的投資組合價值的現金。
4.盈利目標已達到
如果你是短期交易者，你可能有一個特定的股票頭寸獲利目標，一旦達到這個目標，你就可以賣出，因為你從來沒有長期的論點開始。但這應該首先在買入股票之前確定。
5。收繳稅收損失
收繳稅收損失是指您賣出下跌的股票以抵消其他頭寸的資本利得稅。傳奇價值投資者 Mohnish Pabrai 最近承認與 阿里巴巴(NYSE:BABA) 做過這件事之后，它比他的買入價下跌了50％。
如果您仍然相信股票的長期潛力，可以稍后再回購，但在大多數國家/地區，您必須至少等待30天才能回購。這就是所謂的 “洗滌銷售規則”。當然，這不是法律或稅務建議，因此，在嘗試利用稅收漏洞之前，請先就自己國家的法律和法規尋求獨立的建議。
最后的想法
由于我們的許多心理偏見，知道何時賣出股票比知道何時買入股票要困難得多。最后，我將把傳奇投資者約翰·鄧普頓爵士的這句話留給你：
“悲觀情緒最大化的時候是買入的最佳時機，最大樂觀的時期是賣出的最佳時機。”
*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。
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