ESG的投資偏好

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近年來，ESG投資一直都是國內的熱點話題之一，企業的ESG披露情況已經成為了各位投資者去衡量該企業是否可投的依據之一。而受到這么多來自于廣大投資者和社會政府的重視，也反向推導著企業更加重視自身ESG的發展與表現，對于該企業的績效和未來發展都產生了非常經濟影響。

往往一個良好的ESG表現能夠對于一個上市公司價值增加產生顯著的影響，就比如說寧德時代，又比如說在河南大雨中捐款的鴻星爾克。

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都是ESG在各個方面給與他們的不同的加持，使得公司走向了更好的發展,而反觀阿里巴巴，馬云的狂背金融言論，阿里性侵案，都給阿里的股價帶來一個很負面的影響，使其股價一度跌停，所以說一個好的ESG表現對于一個上市公司來說的真的很重要。

ESG除了顯著影響公司經濟績效外，還會通過經濟績效進而在股票市場上有所反映；此外， ESG 責任投資標準的普及也使得專業的機構投資者更加具有ESG偏好。

在股票市場上，ESG 評級較高的股票也會具有較高的，未來回報率相應的也會很高，比如之前我們智芝全研究，研究過的三一重工和前幾年漲幅超500%的隆基股份，它們都是A股ESG排名較為靠前的公司，而未來回報率相應的也是很高。

而在市場中，投資者普遍會對于ESG較好的上市公司持一定的青睞態度，尤其是自愿發布ESG報告的企業，因此，投資者設定更高的 ESG 篩選強度高也能夠獲得更高的投資回報和更大的資金流量。

而且企業的ESG不僅能夠提升企業的業績，也能夠為企業減低風險。Sassen 經濟學家通過對 2002-2014 年期間歐洲 8752 個 公 司 的 面 板 數 據 進 行 研 究 發 現，ESG 得分越高的企業，總體風險和特 質風險越低；在金融市場處于不穩定和蕭條期時，社會績效表現好的公司股票更能夠產生較高的收益。

同樣的真理，在以中國上市公司為研究樣本也發現一樣被驗證，企業的ESG表現越好更有抵抗風險的能力。

以我國 A 股主板上市公司 2010-2014 年中各項表現為研究樣本同樣，也會發現這樣同一個原理，經過經濟學家們的不斷實證檢驗發現無論對于國有企業還是非國有企業，承擔社會責任均能夠有效地降低企業的財務風險，尤其在2008 年金融危機期間，承擔更多社會責任的公司抗風險的能力更強，業績波動更加穩定。

除2008年的金融危機以外，2020年新冠疫情也可謂是打了市場一個措手不及，很多企業都面臨著衰退和倒閉。

而且疫情爆發初期，由于ESG指數中能源行業占比較低，醫療和科技行業占比較高，所以就在醫療行業和科技行業都出現了一波穩定的紅利期，其中醫療股票最高漲幅超176%，科技股票多次漲停，但是能源行業在2020年基本上都遇上了寒冬，原油等都出現了大幅的減產。

而且對于投資者來說，無論在國家還是全球層面，高度不確定的經濟政策環境將會抑制機構投資者的股票投資行為，從而降低其持股偏好；沒有人會愿意買一顆隨時都會爆炸的炸彈。

并且對于國內的機構投資者來說更傾向于投資國內市場，他們的投資會受到各國的經濟發展情況、資本市場發展程度、資本控制、負擔成本等因素的影響，而且很多的投資者不愿意在自己不了解或者風險較大的地方進行投資，這是大環境給與的投資者喜好。

而就單個個股來說機構投資者更傾向于投資規模較大、股權集中度較低、增長較快、盈利水平較好的上市公司，并且在今年來，投資者的眼光也放在獨角獸，和新興市場，而這些市場上的公司也在反向的不斷地提高自己的信息透明度，以供投資者們更好的選擇。

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