Aravt Global 的頂級科技成長型股

Yen Liow是Aravt Global LLC的管理合伙人，該公司是一家總部位于紐約的基礎性全球股票投資公司。我最近在《澳大利亞金融評論》上偶然發現了這位基金經理的采訪，他在采訪中談到了揭露科技股的隱藏價值。

在互聯網泡沫中大吃一驚之后，劉對飛速發展、無利可圖的科技公司持懷疑態度。根據采訪，該基金經理正在尋找具有可觀規模經濟的 “壟斷和寡頭壟斷成長型股”。

支付巨頭

Liow的基金特別專注于支付和支付網絡。根據Aravt Global第四季度13F報告，該基金在12月底擁有10個股票頭寸。投資者應注意，13F報表僅要求包括美國股票頭寸，可能不包括國際頭寸、空頭頭寸、現金或其他可能由相關公司管理的證券或資產。13F 永遠不應被視為對投資公司資產的全面審視。

13F 投資組合中約有 19％ 投資于 維薩卡(NYSE:V)和 貝寶(NAS:PYPL)；這些是基金經理的核心職位，根據訪談，他認為自己在全球支付革命中處于領先地位。

去年年底，該投資組合中最大的持股量是折扣零售商Five Below Inc(NAS:FIVE)。根據13F報告，截至2021年底，該基金的13％的資產投資于該零售商，該頭寸價值4000萬美元，而總基金價值為3.07億美元。該頭寸于2020年第三季度首次出現在13F。它最初只有 76,000 股，然后將持股量擴大到略低于 20 萬股，使其成為投資組合中最大的頭寸。

在過去的八年中，Five Under的運營網點數量增加了兩倍，向美國各地的客戶銷售廉價的電子產品、寵物食品和鞋類。Liow在接受采訪時解釋說，他喜歡這家公司，因為它經營著一個成功的模式。

“與客戶共享規模經濟效益” 是一種在全世界都成功的商業模式亞馬遜(NAS:AMZN)可能是一家為降低成本和改善客戶服務而進行大量再投資的公司的最好例子。基金經理解釋說，這些折扣模式 “都有不同的形狀和形式，但所有折扣模式的公式幾乎相同。”

避開大盤股票

有趣的是，與許多其他基金經理不同，劉一直在減少對大型大型科技股的敞口。盡管由于科技巨頭的股票承受壓力，其他基金經理一直在增加持股量，但阿拉夫特一直在重新調整其投資組合的重點，“回到中小型公司”。這位基金經理認為，這些公司面臨的 “監管審查” 要少得多，這可能會使它們在未來幾年內有更大的增長靈活性。

進一步監管審查的前景是他的基金決定放棄其在中國電子商務巨頭阿里巴巴(NYSE:BABA)的頭寸的主要原因。監管風險變得過于嚴重，無法理解和納入公司的估值模型。

投資組合中的其他公司表現出與上述業務相似的品質。它們在特定的利基市場運作，與全球巨頭的其他對沖基金經理可能更喜歡的相比，它們的規模相對較小。

TransDigm Group Inc(NYSE:TDG)是投資組合中第二大頭寸，投資組合權重為12.7％。該公司是全球領先的工程航空航天部件、系統和子系統的制造商、設計和供應商。

巴克艾科技(NYSE:BKI)是投資組合權重為12.5％的第三大控股。該公司提供集成技術系統，以促進部分房屋所有權生命周期。

這兩項業務似乎都符合 Liow 在接受采訪時描述的框架。它們是具有巨大規模經濟和增長潛力的壟斷和寡頭壟斷公司。

Aravt的投資組合為許多其他對沖基金追求的大型股票投資組合提供了一個有趣的替代觀點。

*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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