巴菲特追高買入西方石油！卡爾·伊坎卻唱起反調？

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2022年03月07日

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概述

巴菲特和卡爾·伊坎在西方石油收購阿納達科石油公司上產生分歧。這不是他倆第一次“分道揚鑣”。

巴菲特旗下的伯克希爾又“追高”了，這次的標的是西方石油。

在2019年，西方石油(NYSE:OXY) 與雪佛龍(NYSE:CVX) 競爭收購阿納達科石油公司時，伯克希爾投資100億美元幫助西方石油贏得了這場收購。CNBC報道顯示：這筆貸款以伯克希爾哈撒韋購買優先股的形式發放，西方石油公司需要每年支付8%的股息。不過后來，為了節省現金，西方石油公司以股票的形式向伯克希爾哈撒韋支付了約2900萬股的股息。

但在疫情來襲，油價暴跌的2020年二季度，伯克希爾將之前購買的股票，和后來作為股息收到的股票全部賣出，因為在2020年二季度和三季度的13F報告中，伯克希爾沒有披露任何西方石油的持股。

目前，伯克希爾持有的西方石油股票包括上周內購買的9120萬股普通股，以及此前從交易中獲得的，執行價格為59.624美元的8300萬股認股權證。

CNBC稱，巴菲特上周在仔細閱讀了西方石油2月25日舉行的第四季度財報電話會議記錄后，決定大手筆買入這家公司的股票。

巴菲特對CNBC表示："我讀了每一個字，發現西方石油做的事，也是我會做的事。她（西方石油的首席執行官Vicki Hollub）正在以正確的方式管理公司……我們周一開始買入，能買多少就買多少。"

Vicki Hollub在財報電話會議上提到了西方石油公司的運營收益、債務償還、股息增長以及對產生長期、可持續自由現金流的關注。

價值大師中文站數據顯示，受益于疫情后暴漲的油價，最新一個季度，西方石油的歸母凈利潤報得15.37億美元，已經回到了疫情前的水平。價值大師中文站給西方石油盈利能力評級7分，其營業利潤率約為18%，高于歷史中位數16.12%，在行業中也排名前列。

2020年，盡管公司受疫情影響巨虧，公司卻仍在積極償債，公司債務穩步下降。

公司的股息發放也十分穩定。圖中橙色為股利分配現金流。

巴菲特曾經說過，自己和芒格不僅是挑選股票，更是挑選生意。考慮到伯克希爾旗下亦直接經營著規模龐大的能源業務，巴菲特是否會持續追擊，將西方石油直接收入囊中呢？畢竟，伯克希爾已經幾年沒有進行過大規模收購，賬面上還趴著1440億美元的現金和現金等價物，1200億美元是一年內到期的美國國債。在最新一封股東信里，巴菲特也表示，現在他和芒格在“忍受”不得不持有大量現金的情況，而且“今天幾乎找不到讓我們興奮的標的。”

但“追高”失敗，巴菲特也不是第一次了。航空股就是血淋淋的例子。巴老購入達美航空和西南航空后，股價橫盤多年，最后在疫情到來時，割在了地板上。

此外，值得一提的是，另一位投資大師，有“華爾街狼王”之稱的卡爾·伊坎則清倉了西方石油。卡爾·伊坎正是因為對西方石油舉債收購阿納達科石油公司感到不滿，才選擇逐步清倉的。媒體報道顯示，其在這筆投資中可能獲利超過10億美元。基于疫情中達成的和解協議，卡爾·伊坎在西方石油董事會中的兩名代表也將一并辭職。

不過，這不是卡爾·伊坎和巴菲特第一次“對著干”。在2016年，卡爾·伊坎在持有三年后，清倉了持有的2.11億股蘋果(NAS:AAPL) ，理由是擔心其產品在中國市場的需求。卡爾·伊坎清倉之際，正是巴菲特入場之時。從2016年起算，蘋果的股價翻了五倍，巴菲特甚至在近期的股東信中稱蘋果為“伯克希爾的第二大業務”。