金德摩根：能源基礎設施帶來的穩定

在過去的幾十年里， 沃倫·巴菲特在伯克希爾哈撒韋公司的投資方向有所不同。該公司已經將數百億美元用于基礎設施資產，這不是奧馬哈甲骨文在他職業生涯開始時會購買的那種收購。

基礎設施資產的使用壽命往往較長，但回報相對較差。與蘋果(NAS:AAPL)這樣的輕資產公司相，這可以獲得相對較高的投資回報，基礎設施需要大量的前期資本，并且存在嚴重的監管限制。

更低的回報

與基礎設施投資相關的挑戰可能會減少該行業的回報。盡管如此，基礎設施資產的壽命確實很長，這可能是巴菲特及其投資組合經理一直在進行的權衡的一部分。

在一個可以部署大量資本的行業中，伯克希爾似乎一直在用其部分高回報來換取長期有保證的回報。對于伯克希爾來說，將同樣數額的資金部署到實現更高回報率的小型成長型公司將是具有挑戰性的。

巴菲特過去曾表示，投資基礎設施不是致富的方法，而是保持富裕的一種方式。一些投資者可能更喜歡基礎設施資產的緩慢而穩定的回報，而不是投資其他類型的企業可以獲得較高但相對波動的回報，尤其是考慮到伯克希爾必須部署的資本數量巨大。

防御性收入和增長

金德摩根(NYSE:KMI)是能源基礎設施領域的一家財務火力比大多數公司都強的公司。該集團分為四個部門：天然氣管道、液化天然氣、液化天然氣和其他碳氫化合物儲存和運輸。

這些設施對于美國的能源獨立至關重要，隨著能源價格的上漲，它們在全球經濟中的作用只會變得更加重要。

我真正喜歡這家公司的地方是它的可預測性很無聊。2021年第四季度，整個企業的收益同比僅增長1％。由于租船費率降低，其管道部門的較高增長率抵消了碼頭業務的下降。

除了全年業績外，該公司還表示，到2022年將產生72億美元的調整后息稅折舊攤銷前利潤和47億美元的自由現金流，分別增長5％和9％。

這筆現金流將涵蓋其股息收益率和擴張計劃。該公司計劃在2022年向新項目投資13億美元。這筆資本支出將由自由現金流支付。

實際上，根據目前的預測，該公司正在產生如此多的資本，到2022年將有8.7億美元的現金流可用。管理層表示，該公司可以將其中的7.5億美元用于回購股票，盡管考慮到當前的能源危機，我認為我們可能會在今年晚些時候看到方向的變化。這筆錢可以用來擴建公司的設施，以增加出口能力并在全球范圍內運輸更多的液化天然氣。

這一投資論點的核心是穩定性。在撰寫本文時，該股的股息收益率約為6.2％。在當前的利率環境下，這看起來非常有吸引力。除了這筆收入之外，隨著集團在明年擴大資本和基礎設施基礎，還有增長潛力。這沒有考慮到全球天然氣需求增加和碳氫化合物價格上漲帶來的未來增長潛力。

簡而言之，金德摩根可能是規避風險的投資者在獲得6％以上的股息收益率的同時增加對全球能源危機的敞口的一種方式。在我看來，該公司的穩定性和可預測性使其成為發揮高度波動性行業的最佳方式之一。

*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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