Nu：金融科技股沃倫·巴菲特和凱茜·伍德達成共識

在2021年第四季度在美國上市的13家公司中，巴西金融科技Nu控股有限公司，Nu Holdings Ltd(NYSE:NU)的大師購買量排名第二，僅次于電動汽車制造商Rivian Automotive Inc(NAS:RIVN)。

第四季度 13F 報告顯示，截至本季度末，共有七位高級專家擁有 Nu Holdings 的股份，其次是 GuruFocus： 沃倫·巴菲特， 凱瑟琳伍德， 蔡斯·科爾曼， 貝利·吉福德， 弗蘭克·桑茲， 保羅·都鐸·瓊斯和史蒂芬科恩。

有趣的是，眾所周知，這些專家會遵循各種不同的投資策略。例如，巴菲特和他的投資組合經理更多地遵循基于價值的策略，而伍德的方舟投資的目標是顛覆性增長，而科爾曼主要投資于科技股。

Nu究竟是什么引起了幾位投資策略截然不同的著名投資大師的注意？讓我們來看看。

重塑金融服務

以Nubank名義運營的Nu Holdings的增長故事圍繞著重塑金融服務，無論是在數字時代轉型金融服務方面，還是在使盡可能多的人都能使用金融服務方面。

怒江首席執行官戴維·貝萊斯在2021年第四季度財報中總結了該公司的目標如下：

“Nu的證券交易所上市以及我們的NuSocios計劃也為數百萬巴西人進入資本市場打開了大門。為了保持我們的長期定位，始終把客戶放在第一位，我們現在正在加緊努力，構建怒江強大的生態系統，增強我們領先的數字銀行平臺，并加快向新地理市場的擴張，以改善許多其他人的金融渠道。”

該公司專注于可訪問性和數字化只是其發展如此迅速的幾個原因，即使經歷了兩次衰退，即總統彈劾和Covid-19疫情。另一個原因是，銀行不足的巴西市場的增長機會過去（現在仍然是）巨大。

規模優勢

巴西市場機會巨大（根據《世界人口評論》的數據，巴西是世界第九大經濟體，國內生產總值為18.7億美元），再加上該國傳統銀行體系中的系統性問題導致銀行業不足，這給努班克帶來了不足快速向上擴展的能力。

通過巴西的傳統銀行體系，其2000億人口中的大部分要么無法獲得所需的金融工具，要么為這些工具支付了高昂的費用。事實上，當Nu銀行八年前推出免費信用卡時，它是該地區第一家這樣做的銀行。

但是，巴西人的手機使用率很高；根據市場數據公司App Annie Intelligence的報告，該國有超過90％的人擁有手機，平均而言，2021年巴西人每天使用智能手機的時間為5.4小時。

通過提供成本較低的數字銀行模式，Nubank得以利用這些機會，截至2021年底將其用戶群擴大到5240萬（同比增長58％），并在外匯中立的基礎上吸引了86.5％的存款增長，總存款為97億美元。

交叉銷售策略

除了繼續擴大其在巴西和拉丁美洲的市場份額外，Nu還計劃通過推出新產品來加強其交叉銷售戰略。在銀行業務方面，客戶往往更喜歡簡單性，如果他們喜歡Nubank，那么他們可能會使用更多的產品，而不是玩弄多個不同的銀行賬戶。

Nubank的產品針對客戶的 “五個財務季節”：支出、儲蓄、投資、借貸和保護。2021 年，新產品發布包括市場、紫外線（高級）信用卡、擔保卡、Apple Pay/谷歌支付/Whatsapp Pay以及人壽保險和自營基金。

該銀行認為，增加每位客戶的收入是一項關鍵挑戰，因為盡管它迅速獲得了客戶，但其每位客戶的收入約為巴西傳統銀行業巨頭的十分之一。

該公司不太可能完全縮小這一差距，因為其整個業務戰略都集中在低收入市場，巴西是世界上財富不平等狀況最嚴重的國家之一，基尼指數評級為53.4，躋身財富不平等程度最高的十大國家之列財富不平等。盡管如此，它的目標是至少稍微提高每位用戶的收入，而且低收入巴西人經濟狀況的任何改善肯定會使它受益。

估價

談到 Nu 的股票，許多投資者感到被這個故事所吸引，但對估值不屑一顧。根據分析師對2022年財報的估計，Nu的遠期市盈率為916.89。

對于投資者來說，重要的是要記住，許多專家都能夠在首次公開募股之前投資股票，因此，那些在怒江首次公開募股后報告持有股票的人可能以比目前公開市場的估值低得多的估值購買股票。

這就是為什么在不先進行盡職調查的情況下跟隨著名基金經理進入股票不是一個好主意的眾多原因之一。大型基金經理有可能在首次公開募股前以更便宜的價格購買股票，而不是在公開市場上購買股票，而且在下一季度的13F持股量公布之前，無法確定他們是否會以當前價格購買更多股票。

還有幾個因素可能會影響 Nu 未來的估值倍數。首先，由于競爭，增長可能會放緩；Nu并沒有壟斷數字銀行或低收費銀行業務，在取得成功之后，出現了幾個競爭對手，盡管怒江目前仍然擁有最大的規模優勢。此外，如果巴西經濟再次陷入衰退，利潤可能會受到影響。

外賣

自2013年成立以來，Nu Holdings席卷了巴西市場，為數百萬人提供了負擔得起的數字銀行服務。市場對該股的熱情反映了這一點，遠期收益倍數很高。

盡管估值很高，但該公司仍有顯著的增長軌道，巴菲特和伍德等多元化非常成功的基金經理持有該股這一事實是一個充滿希望的跡象。

這當然值得在我的關注名單上占據一席之地；我將密切關注用戶增長、新產品供應、收益和貸款組合，以及哪些專家正在購買（或可能出售）股票。

*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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