盡管加息，銀行股仍將虧損

自從美聯儲將基準利率降至零以來，銀行投資者一直在等待他們知道最終必須采取的一系列激進的加息措施，以遏制通貨膨脹。

美聯儲終于在這方面采取了行動，計劃在2022年加息大約六次。但是，即使即將到來的高息貸款有望增加銀行的主要收入來源，銀行投資者可能暫時還無法高興。

通貨膨脹已經失控，投資者謹慎交易，歐洲正面臨著自第二次世界大戰以來最大的沖突，其形式是俄羅斯對烏克蘭的戰爭。鑒于這些因素，即使是摩根大通（JPM（摘要）， 財務）首席執行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）預測去年經濟將出現長期擴張，他正在采取行動防范衰退。

貸款增長

通貨膨脹和預期加息的結合已經導致提取的貸款和對這些貸款收取的利息都有所增加。美聯儲的數據顯示，銀行的貸款組合在2022年第一季度增長了8％，其中大部分需求來自商業借款人。

抵押貸款現在也更加昂貴，周一30年期固定抵押貸款利率突破6％，幾乎是一年前的兩倍。

由于生活成本的增長速度快于工資，銀行的信用卡收入也將增加。2021年，盡管勞動力短缺賦予了工人幾十年來從未有過的談判能力，但通貨膨脹率仍比工資增長高出約2.4％。

經濟衰退風險

貸款的有希望的增長可能會使投資者感到樂觀，但通貨膨脹率高于市場所能承受的問題在于它增加了衰退的風險。價格上漲越快，消費者和公司都越有可能無法履行債務償還義務。

俄羅斯對烏克蘭的無端戰爭加劇了火勢，切斷了半導體生產關鍵部件的供應線，減少了幾種金屬商品的供應，并有可能破壞歐洲的能源安全。短期內這種影響可能會減弱，但這將對全球經濟產生長遠的負面影響，特別是如果沖突持續到4月以后。

戴蒙在摩根大通表示：“至少在短期內，我們對經濟仍然持樂觀態度 —— 消費者和企業資產負債表以及消費者支出仍處于健康水平 —— 但由于高通貨膨脹、供應鏈問題和烏克蘭戰爭，我們面臨著重大的地緣政治和經濟挑戰。”2022年第一季度財報發布。

平均而言，接受《華爾街日報》調查的經濟學家估計，未來12個月的通貨膨脹概率為28％，高于去年同期的13％。路透社的另一項民意調查發現，作出回應的經濟學家中有四分之一預計今年將出現衰退。Yardeni Research 總裁埃德·亞爾德尼表示，他認為衰退的可能性為 30％。

為虧損做準備

為了為錯過還款和貸款違約的可能性更大做好準備，銀行需要增加信貸損失準備金，在許多銀行在 2021 年將貸款損失準備金削減到幾乎沒有之后，信貸損失將像拇指酸痛一樣留在資產負債表上。

幾家美國跨國銀行巨頭也在通過削減對某些市場的敞口來降低風險。例如，花旗(NYSE:C)，該公司在俄羅斯擁有價值約98億美元的資產，正在減少在俄羅斯的業務，而高盛(NYSE:GS)和摩根大通計劃退出該國，兩家都有大約 10 億美元的俄羅斯風險敞口。

投資者也謹慎行事，標準普爾500指數等主要指數的交易頻率降低和增長停滯都證明了這一點。這可能會導致投資銀行收入減少，盡管投資銀行只占銀行收益的一小部分。

外賣

盡管規模較小的銀行在短期內可能會受到更廣泛的經濟問題的影響，但通貨膨脹持續的時間越長，烏克蘭戰爭破壞供應鏈和大宗商品價格上漲的程度越大，衰退的風險就越大。由于跨國公司的風險敞口，華爾街主要銀行的前景更加不確定。

投資者可能會預計銀行將在短期內從凈利息收入的增加中受益，但由于銀行積累了信貸損失準備金，這些股票的股價可能會下跌，從而導致每股收益同比下降。

在接下來的幾年中，我們可以看到情況開始改善，前提是沒有衰退，銀行盡早采取措施降低風險，盡管密切關注貸款違約情況很重要。

*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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