史蒂文·斯克魯格斯收購聯合天然食品和其他 3 只股票

史蒂芬·斯克魯格斯 ，負責管理FPA皇后大道小型股價值基金，本周早些時候披露了其第一季度13F投資組合。

為了追求長期資本增值，該基金是總部位于洛杉磯的組成部分 第一太平洋顧問 (交易， 投資組合），運用基本的、自下而上的研究過程來投資小型公司的多元化投資組合。選股策略源于本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的原則，即尋找以內在價值折扣價進行交易的公司。

考慮到這些考慮，斯克魯格斯透露，該基金在截至2月28日的三個月內設立了四個新頭寸，售罄了三只股票，并增加了或削減了一些其他現有投資。新持股的是聯合天然食品(NYSE:UNFI)、Qorvo Inc. 科沃(NAS:QRVO)、UGI Corp(NYSE:UGI)和阿特拉斯航空全球控股公司(NAS:AAWW)。

投資者應注意，13F申報并不能全面反映公司的持有情況，因為它們僅包括其在美國股票中的頭寸和美國存托憑證，但這些報告仍然可以提供有價值的信息。此外，這些報告僅反映截至最近的投資組合申報日的交易和持有量，報告公司今天甚至在本文發表時可能持有也可能不會持有這些投資組合申報日。

聯合天然食品

斯克魯格斯投資了聯合天然食品(NYSE:UNFI) 192,121 股股票，將股票投資組合的1.78％分配給該控股。該股在本季度的平均交易價格為每股40.96美元。

這家總部位于羅德島州普羅維登斯的公司在美國和加拿大分銷健康和特色食品，市值為25.4億美元；周一，其股價交易價格約為43.59美元，市盈率為11.39，價格手冊比率為1.51，售價比為0.1。

GF Value Line表明，根據其歷史比率、過去的財務表現和未來收益預測，該股目前的估值被大幅高估。

GuruFocus 將聯合天然食品的財務實力評為十分之五。盡管利息覆蓋面較弱，但奧特曼Z-Score為4.41，表明該公司信譽良好。投資資本的回報率也掩蓋了加權平均資本成本，這意味著隨著公司的發展，價值正在創造。

該公司的盈利能力獲得了十分之七的評級。除了營業利潤率下降外，其股票、資產和資本回報率總體上與競爭對手相比表現不佳。聯合天然食品公司的 Piotroski F 分數也很高，為 9 分中的 7 分，這表明病情健康。但是，由于近年來每股收入下降，五分之一的可預測性排名值得關注。根據GuruFocus的數據，具有該排名的公司在10年內平均每年回報1.1％。

在投資聯合天然食品的專家中， 吉姆·西蒙斯文藝復興科技擁有最大的頭寸，占其已發行股份的0.89％。 約翰·哈斯曼， 喬爾·格林布拉特， 卡克斯頓協會和 大衛·尼倫伯格也擁有該股票。

Qorvo

這位大師拿起了 Qorvo科沃(NAS:QRVO) 的 43,080 股股份，將股票投資組合的1.2％用于該頭寸。本季度股票的平均交易價格為135.49美元。

這家總部位于北卡羅來納州格林斯伯勒的半導體公司為無線和寬帶通信應用提供代工服務并提供射頻系統，其市值為124.8億美元；周一其股價交易價格約為114.83美元，市盈率為11.61，價格手冊比率為2.67，售價比為2.86。

根據GF Value Line的數據，該股目前被大幅低估。

Qorvo 的財務實力被 GuruFocus 評為十分之七。盡管該公司在過去幾年中發行了新的長期債務，但由于利息覆蓋范圍充足，它是可以管理的。奧特曼 Z-Score 4.02 也表明其信譽良好。自從投資回報率使WACC黯然失色以來，價值正在創造。

在營業利潤率的擴大和強勁的回報率的推動下，該公司的盈利能力獲得了十分之六的評級。Qorvo 的 Piotroski F 得分也適中，為 6，這意味著穩定的公司的典型情況。

持有5.39％的股份， Seth Klarman是 Qorvo 最大的大師股東。其他頂級大師投資者包括 史蒂芬科恩， 肯·費舍爾，西蒙斯的律師事務所 Greenblatt 和 保羅·都鐸·瓊斯。

UGI

之前已退出 UGI Corp(NYSE:UGI)的頭寸在2019年第二季度，該投資者進入了新的10萬股持股，使其在股票投資組合中占有0.81％的空間。該股在本季度的平均每股價格為40.07美元。

這家總部位于賓夕法尼亞州的天然氣和電力配電公司的市值為75.1億美元；周一，其股價交易價格約為35.74美元，市盈率為7.14，價格手冊比率為1.46，市售比為0.92。

根據 GF Value Line，該股目前的估值似乎略有低估。

GuruFocus 將 UGI 的財務實力評為十分之四。盡管該公司在過去幾年中發行了新的長期債務，但由于利息覆蓋范圍充足，該債務處于可控的水平。然而，奧特曼Z-Score為1.61，警告說，由于該公司近年來錄得營業收入和每股收入下降的虧損，因此可能面臨破產的風險。由于ROIC超過了WACC，因此正在創造價值。

該公司的盈利能力表現更好，在營業利潤率的擴大、強勁的回報率居大多數競爭對手之首，以及Piotroski F-Score溫和的6分，獲得了10分之7的評級。UGI 還擁有一星級的可預測性排名。

第一鷹投資 (交易， 投資組合）是UGI最大的大師股東，持有4.12％的股份。 鉆石山資本 (交易， 投資組合）， 馬里奧·加貝利 (交易， 投資組合）， Keeley-Teton Advisors 有限責任公司 (交易， 投資組合），西蒙斯的律師事務所 Hussman， 雷·達利奧 (交易， 投資組合）和 杰里米·格蘭瑟姆 (交易， 投資組合）也擁有該股票。

阿特拉斯航空全球

斯克魯格斯對阿特拉斯航空進行了 40,295 股投資（AAWW（摘要）， 財務），股票投資組合擴大了0.78％。在本季度，該股的平均交易價格為每股82.10美元。

這家總部位于紐約Purchase的飛機租賃公司的市值為20.3億美元；周一，其股票交易價格約為69.55美元，市盈率為4.33，價格手冊比率為0.72，售價比為0.52。

GF價值線表明該股目前的估值是合理的。

阿特拉斯航空的財務實力被 GuruFocus 評為十分之五。盡管該公司有足夠的利息保障，但奧特曼Z-Score的1.78警告說，它可能面臨破產的危險。投資回報率也超過了WACC，因此正在創造價值。

由于營業利潤率的擴大、業內大多數同行的強勁回報以及Piotroski F-Score高達7分的推動，該公司的盈利能力表現更好，評級為8分（滿分為10分）。阿特拉斯航空還擁有一星級的可預測性排名。

在投資阿特拉斯航空的專家中，唐納德·史密斯公司擁有最大的股份，持有4.3％的已發行股份。 大衛·愛因霍恩 (交易， 投資組合），西蒙斯事務所費舍爾， 查克·羅伊斯 (交易， 投資組合），瓊斯和其他幾位大師也持有該股的頭寸。

其他交易和投資組合構成

在本季度，斯克魯格斯還減少了對Synaptics Inc(NAS:SYNA) 的賭注。和新澤西工業公司South Jersey Industries Inc(NYSE:SJI)，并添加到Synnex Corp. 新聚思(NYSE:SNX)的持股中，PVH Corp(NYSE:PVH)，MasTec Inc(NYSE:MTZ)和 MGIC Investment Corp(NYSE:MTG)。

該大師的4.47億美元股票組合（由54只股票組成）中，將近一半投資于金融服務和科技行業，其次是工業領域的較小股份。

根據該網站的數據，FPA皇后大道小型股價值基金在2021年回報了23.19％，表現低于羅素2000指數28.27％的回報率。

*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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