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    1. Equifax:這家優質公司可能面臨利率困難


      2022年04月22日
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      作為美國三大信用報告服務機構之一,艾可菲(NYSE:EFX)可能是大多數消費者所熟知的,尤其是那些已經購買或正在購買房屋的消費者。但是,該公司的產品和服務遠遠超出了消費者信用報告的范圍。該公司使用全球數據、分析和專有技術為企業、政府、消費者、人力資源、業務流程自動化和雇主外包服務提供信息解決方案。

      大多數服務來自消費者和企業信息的綜合數據庫,這些信息來自眾多來源,包括信貸、金融資產、電信和公用事業支付、就業、收入、教育史、犯罪記錄、醫療保健專業執照和制裁、人口統計和營銷數據等

      Equifax 的起源可以追溯到 1899 年。它于1965年上市,截至撰寫本文時,目前的市值為260億美元。

      業務概覽

      Equifax使用先進的統計技術、機器學習和專有軟件工具來分析可用數據,從而為客戶創建見解、決策和流程自動化解決方案以及處理服務。三個核心運營部門是:勞動力解決方案、美國信息解決方案和國際。

      Workforce Solutions 部門為雇主和其他組織提供幫助,幫助他們核實美國工人的收入、就業和教育歷史、犯罪記錄、醫療保健專業執照和對工人的制裁。此外,他們還為雇主客戶提供服務,幫助他們在雇傭關系的整個生命周期中遵守和自動執行某些與薪資相關的和人力資源管理流程,包括失業成本管理、篩選、入職、稅收抵免和激勵、I-9管理、合規、稅表管理服務和平價醫療法案管理服務。

      美國信息解決方案部門包含大多數消費者熟悉的核心信用報告業務。主要客戶是利用消費者的信用信息(與其他相關數據提供商一起)做出明智決策的銀行或其他貸款業務。Equifax還提供面向消費者的解決方案,個人可以在其中訂閱服務,以幫助他們了解和監控其信用和身份信息。

      國際部門提供的產品和服務與美國信息解決方案運營部門相似,但在其他地理區域提供。這還包括支持收債和恢復管理的信息、技術和服務。該公司經營的國家包括加拿大、英國、澳大利亞、俄羅斯、柬埔寨、馬來西亞、新加坡和巴西。

      財務回顧

      近年來,該公司進行了數十次收購,以使其投資組合多樣化,并為其現有業務增加補充服務和產品線。2021年的收購總額為29億美元,對于一家在2020年僅創造41億美元收入的公司來說,這是一筆可觀的數額。

      盡管與收購相關的成本很高,但Equifax公布了2022年第一季度強勁的業績,按當地貨幣計算,收入增長了13%,凈收益和每股收益均增長了10%。這些穩健的業績在很大程度上是由勞動力解決方案部門推動的,該部門的收入增長了33%。實際上,由于住宅房地產庫存有限和30年期抵押貸款利率上升,抵押貸款申請放緩,美國信息服務部門的收入下降了6%。

      估價

      該公司公布了2022年整個財年的每股收益指引,在8.00美元至8.30美元之間,由于預計抵押貸款市場將持續放緩,較之前的指數下降了約0.50美元。該指南于4月20日公布,因此分析師的每股收益估計仍為2022年8.63美元,2023年為10.00美元以上。這些可能會在未來幾周內減少。

      在公司指導的中點,Equifax的銷售價格將是今年收益的25倍。使用 GuruFocus DCF 計算器,我得出的公允價值估計約為 178 美元,折扣率為 8%,10 年增長 10%,起始每股收益為 8.15 美元,終值增長率為 6%。

      Equifax目前支付的小額股息,目前收益率僅為0.70%。派息率僅為19%,這應該允許進一步增加股息。

      大師交易

      最近加入 Equifax 職位的大師包括 史蒂芬科恩和 雷·達利奧。減少了 Equifax 股票頭寸的大師包括 羅伯特·奧爾斯坦和 阿爾·戈爾。

      結論

      Equifax專注于勞動力解決方案類別中增長更快、規模更大的可尋址市場,以減少其對傳統信用報告業務的依賴,這些業務往往是周期性的,在經濟低迷時期表現不佳。

      盡管從長遠來看,這些策略可能會獲得回報,但目前我認為估值并未考慮到隨著利率持續上漲而抵押貸款持續放緩的情況。

      我相信 Equifax 是一家管理良好、高質量的公司,但我希望看到較低的切入點低于遠期收益的 20 倍,以創造安全余地。

      *本文編譯自gurufocus.com,原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者,不代表價值大師中文站,亦不代表價值大師英文站。
      原作者/譯者的觀點僅代表其個人意見,不代表價值大師中文站認可其投資觀點。本網站及網站發布的相關通訊中的信息無意成為,也不構成投資建議或推薦。本網站上的信息不以任何方式保證其完整性、準確性或任何其他方面。


      本文作者不持有文章中提到的股票,且近72小時內無任何買入計劃
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