伯克希爾哈撒韋公司2022年年會的 6 大要點

奧馬哈甲骨文又回來了。上周末， 沃倫·巴菲特，經常被譽為有史以來最具價值的投資者，也是他的得力助手 查理·芒格 持有伯克希爾哈撒韋公司自2019年以來首次親自舉行年度股東大會。

現年91歲的巴菲特討論了各種話題，從他為何看跌比特幣到在通貨膨脹期間進行投資和尋找價值機會。芒格還以其經典的機智、智慧和幽默加入了演講。“我把伯克希爾看作是一幅畫。它的大小是無限的；它有一個不斷擴大的畫布，我可以畫自己想要的東西，” 巴菲特反映。

以下是我從會議中獲得的六大收獲。

1。比特幣不會產生任何東西

眾所周知，巴菲特和芒格總體上一直看跌比特幣和加密貨幣。在2022年伯克希爾哈撒韋公司年會上，巴菲特的觀點是一樣的，盡管他以不同的方式構思自己的論點，用他的話說，他 “不想踩任何人的氣管”。

在就這個話題發表聲明之前，巴菲特用開玩笑的評論警告了自己的話，說他 “可能不應該回答有關 [比特幣] 的問題... 但我還是會回答。”盡管巴菲特對蘋果進行了大量投資，但他認為蘋果是一家消費品公司，但他從未認為自己對科技行業有所了解，因為該行業 “超出了他的能力范圍”。

然后，巴菲特繼續概述生產性資產與非生產性資產的冗長類比，比特幣自然屬于非生產性類別：

“如果這個房間的投資者擁有美國的所有農田，而你讓我有機會購買其中的1％... 我會支付... 大約250億美元... 我現在就給你寫一張支票...

如果你向我提供美國所有公寓房 1％ 的股份... 我會支付，比方說 250 億美元然后現在給你寫一張支票，就這么簡單。

如果你向我提供世界上所有的比特幣... 我不會為此付25美元，因為它不會產生任何東西。”

巴菲特接著解釋說，如果他擁有所有比特幣，他將不得不將其出售給其他人才能賺錢，他指的是 “大傻瓜理論”。巴菲特表示，這只是 “轉移資金”。但是，促進交易的經紀人會收取 “實際傭金”。他說，按照巴菲特的慣常風格，為什么不發行 “巴菲特幣”，并繼續認為那些認為加密貨幣將取代美元的人是 “瘋子”，因為那是巴菲特眼中的 “唯一真實貨幣”。

然后，芒格稍后在會議上大聲疾呼，對一個小孩說：“將來，當你的投資經理告訴你把所有的退休金都存入比特幣時，說不。”

2。在通貨膨脹高時進行投資

目前，通貨膨脹是投資者心目中的一個主要話題。巴菲特首先陳述了顯而易見的事實，并談到了當前高通脹環境背后的主要原因：“你印了很多錢，錢的價值就會降低。”但是，他還稱杰羅姆·鮑威爾為 “英雄”，并表示 “他做了他必須做的事情”，因此巴菲特似乎認為，高通脹是將美國負債最沉重的企業從疫情引發的衰退中解救出來的合理代價。

巴菲特評論說，通貨膨脹 “欺騙了所有人”，包括 “把現金存放在床墊下的人” 以及投資者。然后，在談到某些企業的資本要求時，巴菲特表示，現在的成本 “高出10倍”，指的是投入成本更高和利率更高的組合。但是，巴菲特確實表示，資本支出和定價能力低的公司只能 “提高價格”，盡管 “大多數企業不能”。

然后，一個小孩問了一個關于 “戰勝通貨膨脹的最佳股票” 的問題，巴菲特轉而提出了一些有價值的人生建議：

“你能做的最好的事情就是特別擅長某件事。如果是城里最好的醫生，鎮上的律師... 不管是什么。人們是否向你支付數十億美元都沒關系，他們會給你一些你生產的東西以換取你交付的東西...

無論你擁有什么能力都無法從你身邊奪走... 它們無法從你身邊膨脹...

到目前為止，最好的投資是任何能自己發展的東西。”

3。不要在市場上計時

巴菲特曾說過：“我們不擅長時機。”他還說：“我們還不知道周一股市開盤時會做什么。”因此，巴菲特和芒格不會通過猜測市場或經濟會做什么來做出投資決策，因為 “我們不知道”。

巴菲特還說：“我們相當擅長弄清楚什么時候能賺到足夠的錢。”即使巴菲特不知道市場走向何方，他也知道在估值公司的某個特定時刻市場走向何方。真正重要的是公司的盈利能力，因為這是最好的通貨膨脹保護。

4。尋找機會

在2022年第一季度的波動期間，巴菲特顯然是活躍的買家。伯克希爾總共購買了超過510億美元的股票，僅售出了100億美元，與前幾個季度的凈銷售有所不同。甲骨文透露，本季度的收購包括雪佛龍(NYSE:CVX)， 財務)。他還提到了惠普(NYSE:HPQ)和西方石油(NYSE:OXY)，盡管投資者已經從美國證券交易委員會的文件中知道了這兩個問題。

伯克希爾還同意收購保險集團阿勒格尼Alleghany Corp(NYSE:Y)，它被稱為 “迷你伯克希爾”，售價116億美元。

巴菲特還表示，為了利用套利機會，他的公司已經增加了其在游戲領導者動視暴雪(NAS:ATVI)的股份，微軟(NAS:MSFT)計劃收購該公司。

巴菲特指出：“我們在尋找好主意方面遇到了很多麻煩，我們不能忽視任何想法。但它們必須相當大。”

5。Robinhood 在賭博

巴菲特和芒格抨擊華爾街鼓勵股市的投機活動并將其變成 “賭博廳”。

巴菲特指出：“當人們賭博而不是投資時，他們賺的錢要多得多，” 巴菲特接著說，大型美國股票變成了 “撲克籌碼”，并批評鼓勵使用看漲期權的經紀商。

然后，芒格以他一貫的直言不諱的風格抨擊羅賓漢(NAS:HOOD)為 “短期賭博、巨額傭金和隱性回扣等等...太惡心了。現在它正在瓦解。上帝正在變得公正。”

芒格指的是羅賓漢的股價大幅下跌，比2021年8月的高點下跌了88％。這是由通貨膨脹、活躍用戶減少和第一季度虧損增加所推動的。

6。投資中國

許多人希望聽到更多巴菲特和芒格對中國股市的看法，但伯克希爾領導人在這個話題上花了很長時間。與美國相比，芒格認為風險回報狀況要好得多，他說：“我以更低的價格找到了更好的公司，我愿意冒更多的風險進入價格較低的更好的公司。”



最后的想法

沃倫·巴菲特一個令人難以置信的鼓舞人心的人。現年91歲，他仍在花時間與股東和全世界交談。巴菲特用他的智慧啟發了幾代人，并以其簡單但有效的投資策略教育了數百萬人。芒格也非常機智，具有出色的智慧和幽默感。兩人幾十年來一直在進行這種令人難以置信的雙重表演，但仍然表示他們 “喜歡自己的所作所為”。

對于那些感興趣的人，我做了這次會議的超級剪輯；你可以在我的 YouTube 頻道 Motivation2Invest 上找到它。

本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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