Sprouts 農貿市場是通貨膨脹的解毒劑

在我看來，隨著食品通貨膨脹的肆虐，投資連鎖雜貨店突然成為一個有吸引力的前景。通貨膨脹使雜貨商有機會將供應鏈價格上漲轉嫁給消費者，并在此過程中提高他們的毛利率。在正常情況下，這種價格上漲會受到消費者的抵制，因為他們有其他選擇，但是在通貨膨脹時期，由于所有競爭對手都提高了價格，它們更有可能被容忍和接受。

需要明確的是，這只是一個機會；并非所有雜貨商都能利用這個機會。實際上，有些人的利潤率可能會下降。我相信 Sprouts Farmers Market Inc(NAS:SFM)可能是從這種環境中受益的公司之一。如下圖所示，在過去三年中，其毛利率一直在大幅增長：

Sprouts是一家美國特色雜貨店，重點介紹新鮮和有機產品。其產品側重于農產品，占2021財年銷售額的21％左右。這家連鎖店成立于2002年，主要集中在加利福尼亞州，截至2021財年末，加利福尼亞占其374家門店的三分之一以上。該公司的所有業務都在美國，其門店位于美國的南半部。

該公司銷售約20,000種產品（其中約70％是屬性驅動的，例如有機飲食、植物性飲食或針對酮或古飲食），其中自有品牌產品約占2021財年銷售額的16％。易腐物品占2021財年銷售額的58％。

如下面的彼得·林奇圖表所示，Sprouts的股票以誘人的價格出售。盡管多年來該線一直在上漲，但該股仍以彼得·林奇的公允價值線附近出售。

另一個需要注意的關鍵點是該公司強勁的股票回購。去年的股票回購占已發行股票的5.8％。這種情況可能會持續下去，因為該公司董事會已授權購買價值高達6億美元的股票（占當前浮動量的20％）。

該公司在疫情中受益匪淺。可比門店銷售額比去年下降了1.1％，但兩年可比門店銷售額為正增長，為2.7％。

資料來源：Sprouts 第四季度演示文稿。

在過去的10年中，每股收益以每年28％以上的速度增長。

該公司的資產負債表穩健，債務非常低。資產負債表上的大多數長期負債都是商店租賃債務。

我認為，總的來說，雜貨店，尤其是 Sprouts，是抵御通貨膨脹的有力對沖工具。Sprouts 比像 Kroger 克羅格(NYSE:KR)這樣的主流雜貨商有額外的優勢、沃爾瑪(NYSE:WMT)和 Albertson阿齊煤炭(NYSE:ACI)，因為它迎合了對價格不太敏感的較富裕客戶。

但是，該公司確實面臨著來自眾多其他來源的激烈競爭，尤其是來自亞馬遜Whole Foods的激烈競爭。該公司管理良好，盈利能力強，回購了大量股票。它還可能成為大型組織的有吸引力的收購目標。

*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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