Under Armour 的恢復仍在繼續

在過去的幾年中，Under Armour Inc.安德瑪(NYSE:UA) (NYSE:UAA)因可疑的領導行為而面臨審查，但這并不是該公司唯一出錯的地方。它在青少年中繼續失去知名度，青少年是該公司產品的最大目標市場。一些公司高管也因行為不端而承受壓力，這加劇了傷口。該公司甚至不得不支付900萬美元的罰款才能解決美國證券交易委員會的一項調查，監管機構在該調查中聲稱，Under Armour在2015年和2016年夸大了銷售額，從而誤導了投資者。

所有這些挑戰惡化了投資者對Under Armour股票的情緒。在過去五年中，該公司已經損失了近28％的市值，這并不奇怪。

Under Armour成立于1996年，是品牌運動服裝、鞋類和配飾的領先發明者、營銷商和分銷商。其產品通過批發渠道銷售，例如國家和地區體育用品連鎖店、獨立零售商和專業零售商、連鎖百貨公司、單一品牌Under Armour零售店、機構體育部門以及獨立分銷商以及直接面向消費者。截至去年，該公司共擁有324個工廠和98個品牌房屋。

克服逆境

今年到目前為止，由于一些積極的發展，時裝零售股的價格恢復了一些勢頭，例如在線訂單激增，隨著人們開始出門鍛煉身體，對舒適和功能性服裝以及與鍛煉相關的服裝的需求增加。業內的一些參與者，例如耐克(NYSE:NKE)和Lululemon Athletica Inc(NAS:LULU)的交易價格已經高于2019年的股價，但由于公司面臨的挑戰，Under Armour尚未恢復到疫情前的水平。

自2020年被任命以來，首席執行官帕特里克·弗里斯克推出了多項舉措，以引導Under Armour朝著正確的方向發展。進行了更改，以便更有利地簡化投資組合，以實現更好的盈利能力。凈收入在2019年略微增長至53億美元，到2020年降至45億美元。2021年，該公司公布的收入為56.8億美元，創下新高。毛利率從2020年的48.6％和2019年的49.9％提高到2021年的50.4％。去年的營業收入也創歷史新高，達到5.25億美元，與2019年公布的2.368億美元相比有了很大的改善。這些數字表明，從財務業績的角度來看，Under Armour已經真正從疫情中恢復過來，但其市值尚未反映出這一現實。

Under Armour 在 2013 年以 1.5 億美元的價格收購了 MapMyFitnessPal，其次是 Endomondo，2015 年以 4.75 億美元的價格收購了 MyFitnessPal。收購以健身和健康為重點的應用程序和技術是該公司擴大其數字產品的承諾。此外，這些投資在疫情期間派上用場，因為行動限制迫使人們呆在室內。

在過去的幾年中，Under Armour一直專注于降低運營成本，這些努力現在開始在其數量上產生積極影響。該公司還接受了這樣一個現實，即需要遵循生活方式趨勢才能重新站穩腳跟，成為青少年中受歡迎的品牌。為此，Under Armour推出了幾條產品線來重振增長。總而言之，作為一家財務實力更強、注重增長的公司，該公司已經擺脫了最近的衰退。

資產負債表改善

在2021年第四季度，Under Armour在年底創造了6億美元的現金，達到了17億美元，這是該公司創下的最高歷史水平。去年，Under Armour 還將其總負債減少了 4.52 億美元。此外，該公司推出的節省成本的措施為Under Armour的未來描繪了一幅充滿希望的畫面。

國際細分市場有增長空間

如今，北美占Under Armour銷售額的大部分，但亞洲的增長相當令人興奮。該品牌的影響力可能不如耐克或阿迪達斯adidas AG(OTCPK:ADDYY)股份公司那么大，但Under Armour在亞太地區的增長迅速，該細分市場的收入比去年增長了32％。按凈收入的百分比計算，亞太細分市場目前占15％，比上年增長了100個基點。隨著許多亞洲國家的可支配收入增加，包括印度、巴基斯坦、孟加拉國和馬來西亞等人口眾多的國家，Under Armour和其他運動服裝公司未來可能會看到該地區對其產品的強勁需求。這些國家的年輕一代也專注于改善自己的健康狀況，這是對Under Armour在國際上的前景持樂觀態度的另一個原因。

相對被低估了

耐克和Lululemon Athletica是Under Armour的兩個緊密競爭對手，它們享有更大的投資者信心，這從這些公司的豐富估值倍數中可以明顯看出。耐克的遠期市盈率為33.58，而Lululemon的交易價格為明年預期收益的38倍。相比之下，Under Armour 的交易收益僅為遠期收益的 21 倍。這種估值折扣可能是Under Armour在過去五年中的掙扎造成的，但如今，它的增長狀況要好得多。通常情況下，市場尚未對Under Armour取得的進展做出積極反應，這為投資者提供了潛在的物有所值的機會。

外賣

Under Armour正朝著正確的方向前進，但由于其業績不佳，投資者似乎持謹慎態度。該公司正在執行其轉型戰略值得稱贊，但市場意識到其在克服內部和外部挑戰方面取得的進展可能只是時間問題。

*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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