霍華德·馬克斯談最可靠的賺錢方式

股市最近的下跌引起了投資者的極大擔憂。自年初以來，VIX指數上漲了60％，這證明了這一點，較高的數字表示投資者情緒疲軟。這可能意味著一些投資者目前不太可能購買股票。

但是，對于作為股票凈買家的長期價值投資者來說，股市的暴跌應該被視為有利因素。換句話說，那些準備在未來幾個月內購買的股票數量超過賣出的股票的投資者現在有更好的機會在低價交易時收購高質量的公司。

價值投資方法

當然，購買被低估的股票并長期持有這些股票是利用股票市場周期性的長期手段。事實上，近幾十年來，許多投資者都遵循了價值投資方法。其中包括橡樹資本的創始人 霍華德·馬克 (交易， 投資組合），他說：

“以低于其價值的價格購買東西。在我看來，這就是它的全部意義——最可靠的賺錢方式。以內在價值的折扣價買入資產并使資產價格向其價值移動并不需要偶然性；它只需要市場參與者意識到現實。當市場運作正常時，價值就會對價格產生磁性拉動。”

醒來面對現實

顯然，投資者可能需要很長時間才能 “意識到現實”。歷史上，平均熊市持續了大約10個月。在此期間，一些投資者可能會決定在買入之前坐下來等待股票市場表現的改善，這可能導致他們無法從價格最具吸引力的股票中受益。

此外，由于股市此前一直從低迷中反彈，創下歷史新高，持有現金而不是購買股票可能意味著錯過重大復蘇的機會。

安全幅度很大

當然，由于經濟和地緣政治前景不確定，投資者可能希望要求比平時更大的安全幅度。例如，如果公司在高通脹、經濟增長放緩和利率上升的時代前景惡化，他們可能需要對公司的內在價值享受30％的折扣才能值得購買，而不是通常的15％的折扣。

但是，在我看來，投資者不應該在購買股票之前要求不切實際的寬安全幅度。畢竟，股市的未來長期不確定，估值中可能已經考慮了當前的風險。盡管股市可能還會經歷進一步的低迷，但股票的價格也可能從目前的水平上漲。這可能意味著極低的估值最終無法出現。

因此，作為其價值投資方法的一部分，投資者目前要求寬闊但現實的安全幅度可能是謹慎的做法。這將為進一步的經濟挑戰提供一定程度的保護，同時使他們能夠利用低估值，隨著長期投資者情緒的改善，低估值最終可以產生高資本回報。

*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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