博通的商業模式支持強勁的股息增長

博通(NAS:AVGO)）從長遠來看，一直是最好的股票之一。在過去五年中，股價的價值翻了一番多，而該公司的股息增長了兩倍多。

投資者應該始終更關心股票的走向而不是股票的來源，而博通的股票在短期內陷入困境。股價的交易價格比52周高點低近20％，其中大部分跌幅發生在今年。

這種疲軟在很大程度上可以歸因于整個市場的下滑，因為該公司、其增長前景和股息有很多值得喜歡的地方。

讓我們深入探討為什么高度多元化的公司博通可以成為誘人的投資選擇。

收益亮點

博通于5月26日公布了2022財年第二季度財報。收入增長了近23％，達到81億美元，比分析師的預期高出1.95億美元。調整后的每股收益為9.07美元，與上一年的6.62美元相比極為有利，比預期高出35美分。

半導體解決方案是該公司兩個業務部門中規模較大的一個，增長了77％，達到62億美元，而基礎設施軟件增長了23％，達到19億美元。

幾乎所有企業都能看到增長。由于對該公司人工智能計劃的需求增加以及商戶轉換和路由的實力，網絡收入增長了44％，達到創紀錄的22億美元。隨著對新一代服務器存儲的需求持續增長，服務器存儲增長了66％，達到9.39億美元。部署下一代產品后，寬帶增長了24％，達到11億美元。領導層預計，這三家企業在本季度將繼續保持非常高的增長率。

由于電動汽車、工廠自動化、醫療保健和可再生能源的強勁，無線增長了6％，達到17億美元，工業增長了14％，至2.54億美元。

在本季度末，博通以590美元的平均價格回購了470萬股股票。領導層還宣布了一項新的100億美元股票回購授權。

分析師預計，博通將在2022年每股盈利36.87美元，比上一財年增長32％。

外賣

受這兩個細分市場需求的推動，本季度的收入創下了公司紀錄。業績是在上一年非常強勁的數字之上的，因為2021年第二季度的收入增長了15％。由于供應鏈的限制，產品的交貨期仍然延長，這一點更加令人印象深刻。

盡管存在供應鏈問題，但290億美元的硬件積壓同比增加了40億美元，同比增加了80億美元。去年，軟件積壓量增加了10億美元，達到150億美元。

半導體收入有所加速，因為收入增長好于該細分市場在第一季度實現的20％的增長。預計這一趨勢將繼續下去，今年第三季度將增長31％。

經常性收入仍然是該公司的強項，因為博通的年度經常性收入增長了4％，至54億美元。合并續訂率平均為120％，在公司的主要客戶中達到136％。在續訂中，90％以上用于訂閱和維護，這表明所提供的產品引起了客戶的共鳴。

除了強勁的季度報告外，博通還宣布將收購 VMware Inc.威睿(NYSE:VMW)獲得近610億美元的現金和股票。這是歷史上規模最大的技術交易之一，進一步推動了博通的軟件產品陣容。在此之前，在過去幾年中完成了多筆交易，包括2018年的CA Technologies和2019年的賽門鐵克，這些交易旨在改善公司的軟件業務。

VMware本身一直在轉向更多的訂閱模式，博通在這方面相當成功。該交易如果完成，將意味著經常性軟件銷售將占年銷售額的近一半。即使這些銷售額以略低的速度增長，它們也更具可預測性。

最新的季度報告加上對VMware的收購應使博通能夠繼續高速增長股息。

股息分析

博通已連續11年提高股息。增長非常強勁，因為該公司的五年和十年復合年增長率分別為31.5％和142％。盡管在過去十年中，股票數量幾乎翻了一番，但還是發生了這種情況。

對投資者來說重要的是，股息增長也可能繼續。博通在2021年每股分發了14.40美元的股息，而每股收益為28美元。這相當于支付比率為51％。

預計該公司將在2022年每股派發16.40美元的股息，這意味著預計派息率為46％。相比之下，博通自2016年以來平均支付率為41％。

自由現金流也顯示出類似的安全情況。在過去的12個月中，該公司已支付了價值17.5億美元的股息。同時，博通產生了42億美元的自由現金流，支付比率為42％。這非常接近三年平均水平的44％。

關于債務義務，博通去年的利息支出為17.7億美元。截至第二季度末，該公司的債務總額為392億美元，加權平均利率為4.5％。

下表說明了在公司的自由現金流無法覆蓋股息之前，博通的加權平均利率需要達到何處。

資料來源：作者的計算。

在自由現金流無法充分支付股息之前，博通的加權平均利率需要提高到10.6％以上。因此，債務似乎不是未來股息支付的主要因素。

如今，股票收益率略高于3％，非常接近3.2％的五年平均收益率，是標準普爾500指數平均收益率的兩倍。

估價

博通目前的交易價格接近541美元，這意味著遠期市盈率為14.7。該股的10年平均市盈率接近14，因此該股目前略高于長期平均水平。

GF Value圖表顯示，博通的估值在內在基礎上是公平的。

博通的GF價值為523.41美元，其市值與GF的比值為1.03，使該股獲得了GuruFocus的合理估值的評級。

最后的想法

博通第二季度的收益和底線都超過了分析師的平均預期。該公司在關鍵領域經歷了增長，預計增長將繼續下去，在某些情況下還會在本季度加速。

該公司創紀錄的對VMware的收購將是一項重大補充，應該會進一步加強博通的軟件業務。

這可能意味著，在支付率非常合理的情況下，博通的股息將繼續保持高增長率。

盡管季度和未來前景強勁，但股票的交易價格仍非常接近歷史倍數及其內在價值。博通的商業模式和紅利使該名稱成為那些尋求技術曝光的人的理想選擇。

*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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