我們可以從伯克希爾的 Seritage 交易中學到什么

伯克希爾-哈撒韋(NYSE:BRK.A)的優勢之一就是比其他投資公司更重要的是能夠以為公司創造外部回報的方式進行投資結構。通過使用傳統方法，例如在公開市場上投資債務和股權，它可能無法獲得回報。

這種策略的一個實施例子是它與 Seritage Growth Properties(NYSE:SRG)

一家需要現金的公司

Seritage最初是從Sears Holdings分拆出來的，這是這家現已破產的零售商重振自我的嘗試的一部分。

管理層決定，將公司的房地產分拆為新實體將釋放現金。此外，這家新企業可以靈活地借款和投資其房地產投資組合，并有望產生更好的回報。

問題在于，當西爾斯盤旋下水道時，Seritage 實際上是因為聯想而感到內疚。它努力籌集必要的資金來推進傳統渠道的重建計劃。

那是時候 沃倫·巴菲特 然后伯克希爾介入以填補空白。這家總部位于內布拉斯加州奧馬哈的企業集團向這家房地產公司提供了20億美元的定期貸款融資，該貸款由其房地產的抵押貸款擔保。

Seritage 不可能要求更好的合作伙伴。協議簽署幾個月后，西爾斯倒閉了，這幾乎肯定會嚇壞其他債權人。

然后，在協議簽署兩年后，即2020年，冠狀病毒疫情浪費了全球零售業。作為耐心的資本來源，伯克希爾能夠為公司提供履行義務的靈活性和時間。

伯克希爾和巴菲特在這里表現得非常靈活。

該設施最初于2023年7月到期。但是，兩家公司同意延長至2025年7月，只要余額減少到8億美元。

根據伯克希爾最新的10季度報告，余額目前低于8億美元。

更高的回報率

這使該公司有幾年的時間來償還剩余的余額。考慮到其目前的市值為3.89億美元，這是一筆相當可觀的數目，但也欠不急于的債權人。無論需要多長時間，伯克希爾都很樂意等待償還。

伯克希爾對為了獲得資產而迫使公司破產不感興趣。它想要這筆錢，而巴菲特不是那種為了取回錢而陷入混亂的法律斗爭的人。就該集團的整體資產基礎而言，20億美元對該集團來說從來都不是什么大數額。

但是，這確實為伯克希爾公司提供了以誘人的利率部署一筆資金的機會。

原始貸款的利率為7％，外加額外費用，這是2018年的誘人回報率，當時10年期美國國債的收益率約為3％。

這是伯克希爾在過去幾十年中簽署的眾多協議之一，這些協議的經濟效益令人難以置信。

投資者可以從這種方法中學習，因為它顯示了當一個人發揮自己的優勢并充分利用任何競爭優勢時可以做些什么。

伯克希爾的競爭優勢在于其財務資源和長期時間范圍。個人投資者在分析投資時也可以采取長遠的眼光。我們可能無法向陷入困境的房地產公司提供20億美元的貸款，但還會有其他機會。我們不必堅持嚴格的投資授權，也不必擔心在資產競賽中跟上其他基金的步伐。從長遠來看，這是我們可以利用的。

*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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