WD-40：經典的小盤成長型公司仍被高估
我猜北美幾乎每個人都在生命中的某個時刻使用過 WD-40 潤滑劑，但很少有人了解該產品背后的公司或股票。WD-40 Co(NAS:WDFC)在全球范圍內開發和銷售維護產品、家居護理和清潔產品。
該公司以 WD-40 Multi-Use 品牌提供多用途維護產品，包括氣溶膠噴霧劑、非氣溶膠觸發噴霧劑和液體散裝產品。該名稱還涵蓋 WD-40 Specialty 品牌，其中包括滲透劑、脫脂劑、緩蝕劑、潤滑脂、潤滑劑和除銹劑等專業維護產品。
該品牌的起源代表排水量，而目前的產品被認為是40th 嘗試創建正確的公式。這種噴霧劑由各種碳氫化合物組成，最初是為康維爾設計的，用于保護阿特拉斯導彈的外皮免受生銹和腐蝕。
該公司銷售的其他品牌包括 2000 Flushes、Spot Shot、Carpet Fresh、1001 和 Lava 肥皂。該公司成立于1953年，1973年上市，目前的市值為25億美元。
財務回顧
該公司的財政年度在八月結束。截至2021年8月的年度，公司收入增長了19.5％，原因是該公司從受Covid-19疫情負面影響的艱難時期中恢復過來。與上年同期相比，營業收入增長了15％，每股收益增長了15.7％。
由于比較困難，本年度維護產品增長了21％，而清潔用品僅增長了1％。維護產品部門約占公司總銷售額的90％。截至2022年2月的第二季度持續強勁增長，收入增長16％，凈收入增長13％。
截至最近一個季度，該公司的資產負債表保持強勁，現金及等價物為4,330萬美元，債務總額為1.149億美元。預計息稅折舊及攤銷前利潤為1億美元或以上，該公司的杠桿率非常低，債務是可以控制的。
2021年，該公司批準了一項股票回購計劃，該計劃于11月1日生效。根據該計劃，該公司可能在2023年之前收購多達7500萬美元的已發行普通股。在 2021 年 11 月至 2022 年 2 月期間，WD-40 購買了 78,637 股普通股，價值 1,820 萬美元，剩余 5,680 萬美元的可用股票。
估價
該公司最近發布了指導方針，要求凈銷售額增長7％至12％，毛利率約為50.5％，攤薄后的每股收益在5.14美元至5.27美元之間。共識分析師的估計已接近該區間的低端，今年為5.18美元，明年為6美元。
這使得 WD-40 股票的交易量為本年度收益的35倍，是明年收益的31倍。盡管該公司有著穩健增長的長期記錄，但這似乎太過分了。根據GuruFocus 30年財務歷史數據，該公司在過去10年中以9.2％的年化速度增長了每股收益。
該公司的長期目標是到2025年創造6.5億至7億美元的收入，其中增長率最高的是亞太地區。
根據GuruFocus DCF的計算，該公司的估值似乎被高估了。以每股遠期收益估計為6美元為起點，并使其長期增長率為15％，其價值約為150美元，比今天的價格低21％。
該公司支付3.12美元的年化股息，由于公司股價上漲，股息收益率僅為1.72％。此外，支付比率超過50％。
大師交易
最近購買了 WD-40 股票的一位大師是 雷·達利奧 。最近出售或減少頭寸的大師包括 吉姆·西蒙斯 ?'文藝復興時期的技術和 喬爾·格林布拉特。
結論
WD-40 是一家管理良好且高質量的小型股成長型公司，目前似乎被高估了。目前在美國家庭中占有非常高的市場份額可能幾乎沒有增長空間，該公司將不得不依靠國際市場來實現兩位數的增長。
*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。
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