兩大行業“風水輪流轉”

在5月中旬我注意到了很多生物公司股價格跌到了遠低于公司持有凈現金的水平。當時美股里有超過200只股票價格低于凈現金。

我選了其中的40只價格高于1塊，每天交易量不小，市值超過5,000萬美元，股價至少比公司現金低30%的股票。我開始跟蹤這些公司的股價變化，到現在為止，這40家公司已經平均漲了31%了。同期大盤下跌3%。

這種投資方法屬于本杰明格雷厄姆說過的深度價值投資。我剛重新做了一個篩選。目前這種公司仍然有97個。大家可以通過這個鏈接來篩選：?

https://www.gurufocus.com/screener?sh=d28b722ed0db6dad6cae5cdd3576fb3e

用這種投資方法的時候一定要買很多公司。每家公司本身的風險可能都不小，但是整體風險應該不大。本杰明格雷厄姆100年前用這種方法來投資，目前這種方法仍然適用。

這種方法的問題就是股票漲了很多的時候，根本就找不到符合條件的公司。比如兩年前就找不到。今年的股市大跌，尤其是生物公司的大跌，給有膽識的價值投資者提供了很多機會。

生物公司的反彈使健康醫療成為過去一個月中回報最高的行業。過去一個月中回報最差的是什么呢？是石油行業。今天花旗銀行說經濟衰退下油價可能跌到無匹配股票,請手動插入100以下，石油股票也跟著大跌。這是今天各行業的回報。健康醫療行業快速反彈，比科技股漲得都多。

如果我們看今年各行業的整體表現，見下圖。能源股依然回報最高，健康醫療最慘。但是這也是最近這兩個行業都反過來了的原因。健康醫療行業里的便宜股票太多了，表現自然會變好。而能源股估值已經不再便宜，價格也對原油價格很敏感。最近油價下跌導致能源股快速回調。

近來中美關系有所緩和。拜登政府希望通過緩和中美關系增加貿易，減輕美國的通脹壓力。中美這幾年的貿易戰可以說造成了兩敗俱傷的結果。真希望中美關系友好，這樣對雙方經濟都好，我們海外華人回國探親也會方便很多。

股市現在真的便宜了不少，尤其是很多科技股經歷了腰斬以后。比如Paypal。下圖是PayPal 歷史市盈率曲線。市盈率達到獨立上市后歷史最低。PayPal營收過去三年平均增長16%。目前的估值真的不貴。

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