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    1. 被防疫“耽誤”的特斯拉


      2022年07月20日
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      概述

      疫情或成特斯拉達成全年交付目標的最大威脅


      當地時間7月20日盤后,萬眾矚目的 特斯拉(NAS:TSLA) 財報公布。其第二季度的利潤報得23億美元,比第一季度下降了近三分之一。銷售額亦從第一季度的188億美元下降到169億美元。

      特斯拉在財報中表示,第二季度實現了創紀錄的生產率,但“我們看到與停產、全球供應鏈中斷、勞動力短缺和物流以及其他復雜情況有關的制造挑戰繼續存在,這限制了我們,使工廠不能持續滿負荷運轉。”

      上海工廠第二季度的大部分時間里全面停產,但在解封后的季度末,產量還是創下了記錄。同時,最近的設備升級將使特斯拉能夠繼續進一步提高生產率。

      圖源:特斯拉財報

      根據中國乘聯會的數據,今年第一季度,特斯拉上海超級工廠生產了178887輛電動車,但4月份和5月份總共只生產了44301輛電動車。這也造成特斯拉的訂單量持續積壓,第一財經的報道顯示,即使6月工廠滿負荷生產,月內產能也不會超過8萬輛。

      德國柏林-勃蘭登堡的工廠則達到了一周內生產超過1000輛Y型車的水平。特斯拉預計生產率將在今年剩余時間內繼續提高。

      而美國加州弗里蒙特工廠在二季度也生產了創紀錄的車輛,德州工廠增加了靈活性,新一代的4680電池單元機器已經在德克薩斯州安裝,正在調試過程中。

      此前7月初公布的特斯拉二季度交付數據顯示,就上半年來看,2022年上半年,特斯拉全球已經完成交付56.4萬輛。在2022年第一季度財報電話會議中,特斯拉透露今年的目標是150萬輛汽車。而去年全年,特斯拉全球交付93.62萬輛,其中特斯拉中國共交付48.41萬輛。

      要達到交付150萬輛的目標,特斯拉在今年下半年需要交付超90萬輛汽車,這幾乎是特斯拉去年全年的交付量。上海工廠如果下半年能維持每月8萬輛的滿產,可以達到約48萬輛的產量,即使有設備升級的加持,缺口還是比較大,特斯拉的德國工廠和美國工廠需要繼續提高生產率,才可能追上這一計劃。

      同時,國內疫情的反復也可能再次影響特斯拉的生產。

      特斯拉上海工廠在4月完成復工,6月上旬其產能利用率已經恢復至100%。此前,馬斯克曾在卡塔爾經濟論壇稱贊中國“他們極具競爭力、勤奮又聰明,全球將會掀起一股中國制造的浪潮”。

      目前價值大師中文站對特斯拉的評分為81分,主要因為特斯拉最近兩年剛實現盈利,在“過去10年盈利年數”上的評分較低。

      圖源:價值大師中文站

      特斯拉在財報中還披露了比特幣的持倉情況。截至第二季度末,其已出售了大約75%的比特幣,為特斯拉的資產負債表增加了9.36億美元的現金。

      特斯拉在2021年1月時報告買入了價值15億美元的比特幣,彼時比特幣的價格正向4萬美元的階段高點進軍。之后有消息稱,特斯拉在高點套現了10%的比特幣。下圖為特斯拉持幣期間,比特幣的價格走勢。

      根據比特幣走勢估算,特斯拉此次出售比特幣有可能錄得虧損。

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      財報原文翻譯

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      亮點

      現金

      第二季度的運營現金流減去資本支出(自由現金流)為6.21億美元。

      總的來說,第二季度我們的現金和現金等價物增加了0.8億美元,達到183億美元。

      盈利能力

      第二季度GAAP營業收入為25億美元;營業利潤率為14.6%。

      第二季度GAAP凈收入23億美元;第二季度非GAAP凈收入26億美元(不包括SBC)?第二季度GAAP汽車毛利率27.9%。

      業務

      柏林Gigafactory工廠單周生產超過1,000輛汽車

      達到四年多來最高的太陽能部署量

      摘要

      盡管我們面臨某些挑戰,包括上海大部分時間的限產和停產,但我們實現了14.6%的行業最高營業利潤率,6.21億美元的正自由現金流,并以我們歷史上最高的汽車生產月結束了本季度。

      位于柏林-勃蘭登堡和奧斯汀的新工廠在第二季度繼續擴大規模。柏林-勃蘭登堡的Gigafactory達到了一個重要的里程碑,單周生產了1000多輛汽車,同時在本季度實現了正的毛利率。在奧斯汀工廠,第一批使用特斯拉生產的4680電池和結構電池組的車輛已經交付給我們的美國客戶。我們正在繼續投資擴大我們工廠的產能,以最大限度地提高產量。

      能源業務在第二季度也取得了有意義的進展,實現了更高的產量和更強的單位經濟性。這導致了整體毛利的創新。客戶對我們的產品的興趣仍然很強,并遠遠高于我們的生產速度。

      弗里蒙特和上海工廠都實現了有史以來最高的生產月和新工廠的增長,我們專注于在2022年下半年打破紀錄。

      圖源:特斯拉財報

      收入

      第二季度總收入同比增長42%,達到169億美元。同比,收入受到以下項目的影響。

      +汽車交付量的增長

      +平均銷售價格(ASP)的增加

      +其他業務部門的增長

      盈利能力

      我們第二季度的營業收入同比增長至25億美元,營業利潤率為14.6%。同比而言,營業收入主要受到以下項目的影響。

      +平均售價的增加

      +汽車交付量的增長

      + 其他業務部門的利潤增長?

      +基于股票的補償費用減少

      -原材料、商品、物流和加急成本增加

      ?-由于停工,上海的單位固定成本增加?

      -負面的外匯影響

      -比特幣減值?

      現金

      第二季度末的現金、現金等價物和短期有價證券連續增加了9.02億美元,達到189億美元,主要由6.21億美元的自由現金流驅動,部分被4.02億美元的債務償還抵消。

      截至第二季度末,我們已經將大約75%的比特幣購買量轉換為法定貨幣,第二季度出售比特幣為我們的資產負債表增加了9.36億美元的現金。

      圖源:特斯拉財報

      汽車產能

      在第二季度,我們在整個公司實現了創紀錄的生產率。然而,我們看到與停產、全球供應鏈中斷、勞動力短缺和物流以及其他復雜情況有關的制造挑戰繼續存在,這限制了我們,使工廠不能持續滿負荷運轉。

      美國:加利福尼亞州和德克薩斯州

      我們的弗里蒙特工廠在第二季度生產了創紀錄的車輛。我們看到了進一步提高生產率的機會。在德克薩斯州,我們增加了靈活性,可以生產帶有結構性電池組或傳統電池組的車輛。新一代的4680電池單元機器已經在德克薩斯州安裝,正在調試過程中。

      中國:上海

      雖然上海工廠在第二季度的大部分時間里全面停產,然后又部分停產,但我們在本季度末的月度產量達到了創紀錄的水平。最近的設備升級將使我們能夠繼續進一步提高我們的生產率。

      歐洲:柏林-勃蘭登堡

      由于第二季度末生產率的強勁提高,我們在德國的團隊在一周內使用2170個電池生產了超過1000輛Y型車。我們預計生產率將在今年剩余時間內繼續提高。

      圖源:特斯拉財報

      核心技術

      自動駕駛和完全自動駕駛(FSD)

      截至2022年第二季度末,北美地區有超過10萬名特斯拉司機可以使用FSD測試版。我們的客戶使用 "城市街道 "監督自動駕駛的累計里程數繼續以前所未有的規模增長,車隊數據是改進和擴大系統的重要組成部分。

      車輛軟件

      在北美,帶有自適應懸架的車輛現在可以在遇到崎嶇路段之前自動調整到更舒適的行駛高度,這是由我們車隊收集的不斷更新的數據提供的。我們最新的車輛現在使用Tesla Vision,在更廣泛的正面碰撞中提前收緊安全帶(第19頁)。我們擴大了V11軟件更新中引入的用戶界面定制,允許車輛控制,如除霜、擋風玻璃雨刷和座椅加熱器,只需輕輕一按即可。

      電池、動力系統和制造

      電動汽車的結構使我們能夠重新思考汽車設計和制造過程,超越內燃機時代的可能性。由于大型鑄件和零件合并,我們在新工廠的車身車間的機器人數量與我們第一次迭代的3型車身車間相比,每單位產能下降了70%以上。我們對簡化的追求還沒有結束。我們將繼續通過每個新產品和每個新工廠進一步推動簡化。

      圖源:特斯拉財報

      其他亮點

      能源儲存

      第二季度的儲能部署量同比下降了11%,至1.1GWh,主要是由于半導體的挑戰,這對我們的能源業務的影響比我們的汽車業務更大。對我們的存儲產品的需求仍然超過我們的供應能力。我們正在提高我們的Megapack專用工廠的產量,以滿足日益增長的需求。

      太陽能

      盡管我們在某些太陽能組件上繼續遇到我們無法控制的進口延誤,但我們已經擴大了我們的供應商基礎,以實現這一業務的增長。我們的太陽能安裝團隊繼續提高安裝效率,以實現更高的產量和更強的經濟效益。

      服務和其他

      在第二季度,服務和其他業務的毛利率恢復到正值。二手車業務仍然強勁,特別是隨著人們對電動汽車的興趣擴大。此外,我們正在增長商業化的,特斯拉擁有的碰撞中心和相關服務。

      作為服務和其他業務的一部分,超級充電器業務正越來越多地為特斯拉和非特斯拉客戶提供服務。為了幫助更快過渡到可持續能源,我們很高興向其他電動汽車客戶開放我們的全球快速增長的網絡。

      圖源:特斯拉財報

      前景

      數量

      我們計劃盡可能快地提高我們的制造能力。在多年的范圍內,我們預計將實現汽車交付量年均50%的增長。增長速度將取決于我們的設備能力、工廠正常運行時間、運營效率以及供應鏈的能力和穩定性。

      現金

      我們有足夠的流動資金來資助我們的產品路線圖、長期產能擴張計劃和其他費用。

      利潤

      在我們繼續實施創新以降低制造和運營成本的同時,隨著時間的推移,我們預計與硬件相關的利潤將伴隨著與軟件相關的利潤的加速增長。

      產品

      奧斯汀和柏林-勃蘭登堡的生產速度將受到在新地點成功引進許多新產品和制造技術以及持續的供應鏈相關挑戰的影響。工廠升級需要時間,奧斯汀超級工廠和柏林-勃蘭登堡超級工廠也不例外。

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      圖源:特斯拉財報

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