美國房產商也涼涼了

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今天一早公布的美國房產開發商信心數據又下降了，已經連續8個月下降，成為2007年金融危機以來下降時間最長的一次。美國房地產開發商信心全無，涼了。

過去兩三年里美國房價大漲，最近貸款利率大漲。這兩個因素使買房負擔明顯比前幾年高了很多。我居住的達拉斯地區以前房子在全美大城市中算是便宜的。但是這幾年在全美房價上漲排前三名，年輕人買房更難了。

2000年我買第一座房子的時候，房價不到我當時年薪的兩倍。而現在同樣那座房子，達拉斯地區一個年輕工程師年薪的兩倍肯定買不下來，至少有三倍了。所以房子真的是比以前貴了很多，能買起房的人口比例減少了。

房市對GDP太重要了，中美皆然。美國住宅建設市場占GDP的3~5%，其中包括建新房，維修舊房。房市熱的時候，住宅建設對GDP增長的貢獻可以很大，比如在2007年美國金融危機之前，房市增長對GDP貢獻高達?。現在建筑市場涼了，也造成美國已經連續兩個季度GDP下降。

今天主要的經濟消息來自于中國。中國7月份經濟數據不好，直接受到影響的是油價。油價從上星期五的高點94美元一桶跌到今天的88以下。所以能源股也是今天表現最差的行業，見下圖:

能源股票的市盈率現在是所有行業中最低的，只有9.8。但這與過去兩個季度能源行業盈利大幅增加有關。如果我們看去除了周期性因素的席勒市盈率，那就不一樣了。能源行業的席勒市盈率是31，整個股市的席勒市盈率是32.4。所以能源行業就是稍便宜一點而已。我想席勒市盈率是一個比較反映實際情況的估值方法，尤其是對周期性比較強的能源行業。

下表是各個行業的普通市盈率和席勒市盈率:

可以看出比較便宜的行業是金融服務行業和日常消費品行業。最貴的是房地產股票和耐用消費品股票。

未來幾天大的零售商 沃爾瑪(NYSE:WMT) ， 塔吉特(NYSE:TGT) 和 家得寶(NYSE:HD) 都會公布上季度營收情況。零售商的營收情況是消費者信心的一個直接表現，也會使我們知道更多關于目前美國的經濟情況。

我們拭目以待。

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