美國的新能源汽車泡沫

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投資中最具挑戰性的部分是分析哪些公司會成為本行業的長期贏家。不幸的是，預測未來20年里，熱門增長行業中取得成功的公司幾乎是不可能的。2000年的科技股泡沫就是例子，通常只有少數長期股票能在最初的泡沫破滅中存活下來，而其余的股票將永遠無法從炒作和崩潰中恢復。

變化是常態

商業世界是不斷變化和發展的，公司必須努力保持領先，以維持其市場地位。這比看上去要難得多。保持領先地位需要大量的資本支出，并且在一定程度上需要運氣。沒人知道“顛覆性創新”會不會突然冒出來。

這就是汽車行業在過去十年中一直在努力解決的問題。電動汽車已經在汽車行業掀起了風暴，一系列乘著電動汽車增長需求東風的新企業已經出現，蔑視電動汽車，斥其為幻想的傳統企業因這種變化而陷入了困境。

通用汽車(NYSE:GM) 等公司不得不緊急開發新車型，以應對電動車的威脅。雖然傳統企業的全球規模、國際分銷網絡和制造經驗強過挑戰者，但在這個快節奏的市場上，它們在技術創新方面還有很多需要追趕的地方。

現在，我不打算猜測哪些電動汽車制造商能夠在未來十年內會成為行業龍頭。相反，我想把該行業的現狀作為一個案例，向投資者展示在任何新興部門或行業中試圖挑選贏家是多么困難。

年初至今，一些最有前途的電動汽車初創公司的估值已經暴跌。 特斯拉(NAS:TSLA) 下跌了約39%，而其較新的同行 蔚來(NYSE:NIO) 、 Rivian Automotive Inc(NAS:RIVN) 和 Lucid Group Inc(NAS:LCID) ，在過去九個半月的時間里，其股價損失甚至高達70%。

這種表現并不能反映出更廣泛的電動汽車市場的情況。全球電子商務電動汽車銷售在僅8月份就增長了60%，現在占到了市場的11%左右。電動車市場正在蓬勃發展，這表明該行業最重要的成分股的銷售和利潤應該受益于這一尾風。

顯然，電動車股票的泡沫已經破滅，即使該行業本身正在進入高速發展。

電動車泡沫的教訓

首先，越來越清楚的是，許多備受矚目的技術公司，以及去年似乎處于可再生能源革命前沿的公司，在2022年已經迅速失去了投資者的青睞。隨著投資環境的變化，市場已經不再喜愛這些高調的成長股，也不愿意為它們不斷增長的損失提供資金。這是公司股價在2022年掙扎的原因之一。

另一個原因是，現有的汽車巨頭已經開始追趕純電動汽車的初創公司。特斯拉仍然是世界上最杰出的電動汽車制造商，但大眾汽車、 福特汽車(NYSE:F) 和 通用汽車(NYSE:GM) 等公司正快速趕上。

我說的“快速”不是唬人的。過去幾年，這些公司的電車產品線已經從“一無所有”到“全球暢銷”。事實證明，這個特定行業的顛覆者并不像許多投資者最初認為的那樣有護城河。

競爭因素

這個例子的關鍵教訓是了解市場競爭因素的重要性。汽車市場一直是高度競爭的，而且它將一直如此。對大多數人來說，汽車是一種商品，價格和實用性比什么都重要。只要能滿足他們的需求，大多數購車者并不關心他們購置的是特斯拉還是大眾汽車。

巴菲特在2021年伯克希爾股東大會上強調過汽車行業的競爭性質。他指出，在20世紀初，美國汽車業的前景似乎很光明。隨著時間的推移，有2000家公司進入該行業，但只有三家主要企業存活下來。想在1900年代挑選出這三家存活至今的公司，幾乎是不可能的。

今天，投資者面臨著完全相同的挑戰。試圖在電動汽車領域挑選出在未來幾十年內成長和繁榮的公司，幾乎是不可能的。

正如我們從汽車行業的歷史中看到的那樣，這些企業中的大多數都會陷入困境，不會成為偉大的投資。最佳的投資甚至可能尚未誕生。盡管這些公司是他們領域的尖端領導者，他們依然會犯錯。總是會有給后起之秀的空間，在他們犯錯的地方搶占市場。

*本文編譯自gurufocus.com，原文為英文。翻譯可能不完全準確。文章中所有第一人稱代詞“我”均指英文原文作者，不代表價值大師中文站，亦不代表價值大師英文站。價值大師網不由經紀人或交易商經營。價值大師網是美國證券交易委員會注冊投資顧問的附屬公司，該投資顧問兼任一支ETF的次級投資顧問。該投資顧問不向個人投資者提供建議。在任何情況下，價值大師網上發布的任何信息都不代表購買或出售證券的建議。本網站及其相關通訊中的信息無意成為，也不構成投資建議或推薦。被價值大師網選為“大師（gurus）”的個人或實體可能會在價值大師網發布任何特定的文章、報告、信息之前或之后，買賣文章、報告或信息中提到的證券。價值大師網可以隨時在網站上添加新的大師，或刪除已有大師。在任何情況下，價值大師網都不對任何會員、顧客或第三方因使用網站上發布的任何內容或其他材料負責，亦不對與使用或無法使用價值大師網，或與網站發布的任何內容有關的一切損害負責，上文提到的損害包括但不限于任何投資損失、利潤損失、機會損失，以及特殊損害、附帶損害、間接損害、后果性損害或懲罰性損害。過去的業績是未來業績的一個不良指標。本網站及網站發布的相關通訊中的信息無意成為，也不構成投資建議或推薦。本網站上的信息不以任何方式保證其完整性、準確性或任何其他方面。本網站列出的大師與價值大師網沒有任何關系。網站提供的股票報價由InterActive Data提供。公司基本面數據由晨星公司提供，數據每日更新。

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